SHMET10月27日讯：
铜
上交易日伦铜收盘于14338美元/吨，涨幅0.28%。沪铜主力合约隔夜收盘于108570元/吨，涨幅0.36%。宏观方面，美联储加息背景下，美国铜进口关税决定也尚未公布。货币政策与贸易政策的不确定性并存，铜价定价环境面临的外部扰动短期内难以消除。基本面方面，精矿供应延续紧张，铜精矿TC持续下行、硫酸价格回落，冶炼利润被压缩至盈亏边缘，检修增多带动冶炼产量环比回落，后续冶炼厂或继续减产以倒逼海外矿山提高TC。埃斯孔迪达与安托法加斯塔旗下铜矿取消罢工，智利供应担忧缓解。美铜累库持续，LME美国仓库库存大幅攀升。下游需求承压；光伏、风电新增装机与汽车、地产均现负增长，家电排产下降。综合来看，供应端精矿紧张、冶炼减产及国内库存去化对铜价形成支撑，但下游需求疲弱、精废价差高位以及智利矿山供应担忧缓解、美铜累库又构成压制，叠加关税决定未定与加息环境的宏观扰动，多空因素交织。短期铜价或维持震荡格局，方向仍待美铜关税决定落地后进一步明朗。
铝
上交易日伦铝收盘于3038美元/吨，跌幅0.08%。沪铝主力合约隔夜收盘于23525元/吨，涨幅0.21%。宏观方面，美元指数在高油价、高通胀和经济韧性的共同作用下未见明显走弱，对有色金属板块的估值压制依然存在。基本面方面，国内社会库存与仓单库存同步去库，现货基差升水明显扩大，库存端与基差端的支撑共同强化，推动市场短期超跌反弹；当前现实层面的驱动阶段性压过远期供给过剩预期，海外亦在加速去库。整体来看，宏观估值压力与基本面库存、基差支撑并存，铝价短期或延续震荡，方向仍待进一步观察。
锌
上交易日伦锌收盘于3823美元/吨，涨幅2.04%。沪锌主力合约隔夜收盘于25895元/吨，涨幅0.99%。市场对锌价的看法总体处于中性至温和看涨之间。能源价格维持高位对锌价形成支撑，但宏观层面的扰动仍然较多，锌价外部定价环境仍存在反复。基本面方面，供应端支撑依然较强，国内部分锌矿停产，叠加全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续走低、国产加工费也面临较大下行压力，冶炼端出现减产。国际铅锌研究小组数据显示，全球精炼锌市场在8月份转为供应短缺3900吨，而7月份则为供应过剩27,500吨。库存方面，上海期所锌库存降至3月份以来的最低水平；LME的可用锌库存为133,700吨。LME现货锌合约相对三个月期锌的溢价达至百元水平；有国际机构指出，锌精矿加工费虽处低位但并未导致中国精炼锌产量显著削减，整体出口量也不大，继续对锌价形成支撑。需求端表现偏弱，中钢协统计的镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速与汽车、地产产销均呈负增长，家电排产下降。展望来看，矿端供应扰动与库存低位继续为锌价提供支撑，但下游需求偏弱叠加宏观层面的反复，制约了上行空间，锌价短期或维持震荡格局，方向仍待进一步观察。
铅
上交易日伦铅收盘于1918.5美元/吨，涨幅0.68%。沪铅主力合约隔夜收盘于16225元/吨，涨幅0.78%。宏观方面，原生铅综合成本线上移，再生铅开工低迷，进口货源又普遍不能用于交割，铅市可交割货源相对有限。基本面方面，国内低价进口粗铅货源相对充分，炼厂利润修复后开工可能快速提升，进而改变当前平衡预期，限制铅价上方空间。展望来看，成本上移和再生铅低开工对铅价形成支撑，重心或小幅上抬，但低价进口粗铅充足、炼厂提开工弹性较大，上行空间有限，沪铅或延续年线下方震荡筑底格局。
镍
在周三美联储货币政策会议之前，投资者也在权衡居高不下的能源价格，部分金属品种因国内出现供应紧张信号而震荡上行，隔夜伦敦市场涨跌互现，镍价走势相对疲软，目前跌势为继。伦敦三个月期镍最后收报每吨15570美元，盘中跌幅小幅扩张至1.70%附近，从之前创出的三周高点接连回落。交易员预计本周美联储可能暂停加息，不过12月份加息的可能性约为80%。借贷成本上升是经济增长和大宗商品需求的阻力，部分谨慎情绪仍多延续。国内方面，夜盘沪期镍低开低走，震荡受挫，短期均线支撑不在，接近下方117000元一线。最后收报每吨117900元，跌幅1410或1.18%。近来宏观及产业因素交替对价格产生影响，盘面行情低位区间拉扯，市场承接意愿一般，但总体消费兑现明显弱于预期。
锡
近期宏观面多空交替，市场在美联储政策会议前保持谨慎，隔夜伦敦金属市场部分品种在库存下降，及能源价格上涨，提振了部分看多情绪下震荡走高，锡价随之小幅上行。LME三个月期锡暂时保持涨势不变，盘中小幅上涨0.70%附近，尾盘最后收报每吨50885美元；之前一周也已录得周度涨幅。近期随着投资者对锡品种持相对积极的态度，并认为其存在较大的潜在上涨空间；就中长期而言，绿色转型、电气化以及人工智能行业也有助于提振这种在电力和建筑行业用途广泛金属的额外需求。国内方面，夜盘沪期锡先抑后扬，震荡收升，目前多空争夺有些激烈，短期均线支撑不弱。最后收报每吨385800元，涨幅3680元或0.96%。近期行情表现震荡，部分谨慎情绪有所缓和，而短线宏观因素将持续影响价格趋势。
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