4月17日讯全球行业研究机构BMI近期发布报告，将 2026 年镍价预测从每吨15800美元上调至 16600 美元，上调幅度达 5.1%，核心依据是镍市正迎来 “结构性更坚挺的价格环境”。报告指出，伊朗地缘冲突与印尼产量限制将成为 2026 年镍价的关键支撑，但全球持续的供过于求格局，仍将限制镍价上行空间。

印尼政策收紧 供给端支撑显现

作为全球最大镍生产国，印尼的政策调整是此次镍价预期上调的核心驱动力。BMI 数据显示，印尼 2026年镍矿开采配额上限设定为 2.6-2.7 亿湿吨，较此前 3.79 亿湿吨的配额大幅削减，降幅超 30%。这一举措直接收紧了镍矿原料供应，为镍价提供底部支撑。

尽管印尼仍在持续扩大产能，预计 2026 年精炼镍产量将增长 9.8%，高于 2025 年的 9%，但配额限制与成本抬升，将有效缓解供给压力。此外，印尼近期修订镍矿基准价（HPM）计算公式，上调镍矿计价系数并纳入伴生金属计价，进一步推高镍矿采购成本，强化镍价成本支撑。

地缘冲突发酵 成本端扰动加剧

伊朗战争引发的地缘政治风险，正通过供应链传导至镍市。印尼超三分之二的硫磺进口依赖中东地区，而硫磺是高压酸浸（HPAL）工艺生产镍中间品的核心原料。中东局势动荡导致硫磺供应中断风险攀升，价格大幅上涨，已迫使多家印尼镍加工商减产至少 10%。

硫磺短缺直接推高 HPAL 工艺生产成本，制约镍供应增长速度，形成 “供给收缩 + 成本抬升” 的双重利好，为镍价提供额外上行动力。

供需格局分化 价格区间震荡

BMI 同时强调，全球镍市供过于求的基本面未改，预计 2026 年全球镍过剩量将小幅扩大至约 32.4 万吨，这将成为压制镍价大幅上涨的主要因素。

综合来看，2026 年镍市将呈现 “强支撑、弱上涨” 的格局：印尼配额收紧与地缘冲突带来的成本抬升，将构筑镍价下方坚实防线；而全球产能持续扩张、库存高企与需求恢复缓慢，又将限制价格上行高度。镍价大概率维持区间震荡，结构性机会将聚焦于供给端政策与地缘风险的边际变化。