黑色系午间走弱。铁矿石2609合约最新价格701元/吨，下跌17.5元（更新时间：12:53）。较昨日结算价718.5元回落2.44%。盘中低点贴近700元整数关口。进口矿现货报价跟随下调。山东港口PB粉单吨下移五至八元。贸易商报盘趋于灵活。钢厂采购转向观望。港口库存高位未去。同期焦炭2609合约最新价格1759.5元/吨，下跌24.5元（更新时间：12:53）。焦煤2609合约最新价格1184元/吨，下跌12.5元（更新时间：12:53）。螺纹钢2610合约最新价格2987元/吨，下跌26元（更新时间：12:53）。炉料与成材同向运行。原料端跌幅居前。盘面情绪由谨慎转向偏弱。

第一个维度看外盘。新加坡交易所铁矿石掉期近月合约同步走低。普氏62%品位指数延续回落。外盘与内盘形成共振。掉期跌幅与国内盘面基本匹配。海外主流矿山发运节奏未见收缩。四大矿山二季度发货量同比小幅增加。年度发运目标维持不变。巴西矿季节性增量进入兑现期。澳洲矿检修影响趋于消退。海运运费维持低位区间。到岸成本支撑随之弱化。美元指数偏强运行。以美元计价的矿价承压。离岸人民币汇率波动为进口成本增添变数。外盘定价重心下移。

第二个维度看供需。需求侧呈现高开工与低补库并存。样本钢厂高炉开工率环比持平。日均铁水产量小幅回落。华北部分钢厂已排定八月检修计划。唐山地区限产扰动有限。终端建材表观消费环比走低。螺纹钢社会库存连续两周累积。厂内库存同步增加。钢厂进口矿库存可用天数在十二天附近。补库以刚需为主。集中采购行为不多。港口日均疏港量未见放量。压港船只数量环比上升。到港量维持高位。供需宽松格局尚未扭转。

第三个维度看钢企利润。成本端松动打开利润窗口。铁矿石2609下跌17.5元。焦炭2609下跌24.5元。焦煤2609下跌12.5元。按常规入炉配比测算，吨钢即期原料成本下移约四十元。螺矿比小幅抬升。长流程钢厂即期成本压力有所缓解。华东长流程即期利润估算回补约三十元每吨。但螺纹钢2610同步下跌26元。成材与原料跌幅接近。利润修复被成材端对冲。钢厂盈利面仍处偏低区间。原料让利能否沉淀为真实利润，取决于成材承接力度。焦化与钢铁两端的议价节奏，也会分走部分让利空间。

午后700元整数关口能否守稳。钢厂会否借价格回落调整补库节奏。外盘掉期止跌与否，将影响明日港口现货报价基调。本轮炉料回落究竟是情绪面的短期释放，还是供需宽松格局的实质确认，仍需更多数据佐证。下一组线索，藏在港口疏港量与日均铁水产量的周度变化之中，也藏在钢厂原料库存天数的增减之间。