锌市的定价天平，正在现货与期货的价差缝隙里悄然倾斜——当期货盘面围绕新主力沪锌2612窄幅整理时，现货端却走出了一道独立的偏强结构：0#锌升水、压铸锌合金锭高升水，下游刚需与合金环节的刚性补库，正把锌的现货故事讲得有声有色。现货升水的回归、压铸合金锭的高溢价，与期货盘面的平静形成反差，这种"期稳现强"的格局，正是当下锌市最值得咀嚼的细节。

今日长江现货0#锌均价25,640元/吨、上涨160元，以其对照新主力沪锌2612合约最新价格25,560元/吨（更新时间：12:35），0#锌对期货由前期的贴水转为升水约80元，基差结构的翻转让现货持有者底气更足。更具看点的是压铸锌合金锭，其均价26,300元/吨上涨150元，对0#锌维持约660元的高升水，这一溢价折射出合金下游在汽车五金、卫浴等终端的刚性补库需求；而1#锌均价25,540元/吨，对0#锌贴水约100元，品位价差维持常态。把视野拉到库存与需求两端：伦外锌收盘价3,682美元/吨（较昨收3,674上涨8美元），持仓263,609手维持高位；国内方面，LME锌库存与上期所锌库存前期双双回升，但现货升水结构的回归，说明可交割货源在阶段性被下游消化后并未过度宽松。需求侧，四季度镀锌旺季叠加海上风电项目的托底效应仍在释放，镀锌钢作为锌消费第一大领域，其订单韧性为锌价提供了季节性强支撑；与此同时，沪伦比测算约6.94的近月低位刺激国内精炼锌出口套利，部分货源外流进一步收紧内盘可交割量，现货升水的回归与出口引流共振，使锌的期现结构较前期更显紧平衡。新主力沪锌2612换月过程平稳、近月价差收敛至15元以内，也为现货偏强结构提供了不紊乱的期货参照。进一步拆解现货结构，0#锌升水约80元的回归，与9月末至10月初一度出现的贴水形成对照，说明下游在价格回调后的补库意愿重新抬头；而压铸锌合金锭约660元的高升水，则凸显合金环节对优质锭源的竞争，汽车五金与卫浴订单的季节性回暖是其主要支撑。与之对应，伦外锌持仓263,609手的高位，意味着海外资金同样在押注矿端偏紧的延续；当内外两端都指向供给约束，现货偏强结构便不再孤立，而是与期货、外盘共同构筑了锌价的阶段性底部。

综合来看，0#锌与压铸锌合金锭的双高升水，勾勒出锌现货偏强的结构底色，而镀锌旺季与风电托底则为其提供需求锚点；后续需重点关注下游补库持续性及LME库存流向，它们将决定这道升水结构能否延续。