证监会3月15日集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》、《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》等4项政策文件，明确了关于发行上市、上市公司监管、券商基金公司监管等诸多方面的新规定。其中，IPO、上市公司分红、市值管理、大股东减持等的新要求备受关注。

　　IPO：严禁以圈钱为目的盲目谋求上市从严监管高价超募

《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》明确提出：

督促拟上市企业树立正确“上市观”，以现代企业制度为保障，促进企业做优做强，与投资者共享发展成果，严禁以“圈钱”为目的盲目谋求上市、过度融资。

要求拟上市企业的财务数据准确真实反映企业经营能力，严审“伪科技”、突击冲业绩等问题，对财务造假、虚假陈述、粉饰包装等行为须及时依法严肃追责。

优化发行承销制度，强化新股发行询价定价配售各环节监管，从严监管高定价超募，提升中小投资者获得感。

业内专家认为，此举释放了扭转“融资市”的信号，突出强调从源头把好上市公司质量关。“今后，以圈钱为目的、财务造假、过度融资、上市前‘清仓式’分红、高价超募等行为将吃‘闭门羹’，相关违法违规行为必将遭到严惩。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军说。

另有业内人士认为，严把“入口关”需市场各方形成合力。拟上市企业要树立正确“上市观”，建立现代企业制度，做好信息披露质量的第一责任；中介机构要履行好“看门人”职责，在常态化滚动式现场监管、保荐执业质量评价等监管敦促下更加勤勉尽责；交易所要加大信息披露监管力度，承担起审核主体责任；派出机构要强化在地监管责任，履行好辅导监管和现场检查职责；证监会要抓好建制执制和统筹调配，大幅提高现场检查比例，深化跨部委监管协作，组织督促全链条从严监管。

　减持：与上市公司破净、破发、分红等“挂钩”

《关于加强上市公司监管的意见（试行）》围绕打击财务造假、严格规范减持、加大分红监管、加强市值管理等各方关注的重点问题，提出了4个方面18项政策措施。

其中明确：将减持与上市公司破净、破发、分红等“挂钩”。

进一步明确大股东、董事、高管在离婚、解散分立、解除一致行动关系等情形下的减持规则，防范利用“身份”绕道。

进一步明确司法强制执行、股票质押平仓、赠与等方式减持规则，防范利用“交易”绕道。

禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出，防范利用“工具”绕道。

业内专家认为，此举进一步堵住了违规减持漏洞，有利于维护市场公平。“对于通过离婚、质押平仓等方式绕道减持的行为进行严格监管，能够防范股东通过不当手段损害公司和投资者利益。责令违规主体购回违规减持的股份并上缴价差，不仅可以对违规者形成有效的经济制裁，还可以警示其他潜在违规者。这一措施对于遏制违规减持行为、维护市场秩序具有积极意义。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。

分红：多年未分红或股利支付率偏低的“铁公鸡”可能会被ST

《关于加强上市公司监管的意见（试行）》提出：

对多年未分红或股利支付率偏低的，加强监管约束。推动一年多次分红，在春节前结合未分配利润和当期业绩预分红，增强投资者获得感。

对多年未分红或股利支付率偏低的上市公司，通过强制信息披露、限制控股股东减持、实施其他风险警示（ST）等方式加强监管约束。

“这释放出相关部门加强现金分红监管，增强投资者回报的积极信号。”清华大学五道口金融学院副院长田轩说。

另有业内人士认为，总的来看，分红监管坚持公司自治和外部约束并重，监管部门不直接规定分红比例和时间，但通过“分红不达标即解释”的强制信息披露、限制控股股东减持等监管约束，督促公司分红。

　　市值管理：鼓励回购注销将坚决打击“伪市值管理”

《关于加强上市公司监管的意见（试行）》明确：

制定上市公司市值管理指引，明确统一的监管要求。要求上市公司建立提升投资价值长效机制，明确维护公司市值稳定的具体措施。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系，逐步完善相关指标权重，发挥优质上市公司风向标作用。

要求未增持或回购的破净公司在定期报告中说明改善公司投资价值的相关举措。

推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销，增强稳市效果。

“零容忍”从严打击借市值管理之名，实施选择性或虚假信息披露、内幕交易和市场操纵等违法行为的“伪市值管理”。

这意味着从把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核之后，上市公司的市值管理将成为一项重要的考核参考指标，有利于敦促上市公司提升对投资者回报的重视程度。其中，巨丰投资首席投资顾问张翠霞认为，应多措并举活跃并购重组市场，推动优质公司积极开展股份回购、增持，引导更多公司回购注销，推动国企、民企上市公司共同加强市值管理，提升投资价值。

　　券商、基金：强化与投资者利益绑定

《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》提出：

强化管理人、高管及基金经理与投资者的利益绑定机制，做好投资者服务和陪伴。

强化公募基金投研核心能力建设，完善投研能力评价指标体系，摒弃明星基金经理现象，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设。

“这有助于促进机构脚踏实地专注于投研核心能力建设，更好为基民谋回报。”赵锡军说。对此，多家基金公司已作出快速响应。如，国泰基金表示，将及时抓住市场和投资者需求，持续推出创新产品，加大对实体经济和战略新兴产业的支持力度，也为投资者分享这类行业的改革红利。