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6月有色金属市场现“冰火两重天”
日期:2025.06.18 资讯来源:长江有色金属网 浏览人次:20648
据国家统计局数据显示,2025年6月上旬有色金属价格涨跌互现,电解铜价格环比涨0.4%至78731.7元/吨,铝锭价格环比跌0.6%至20203.3元/吨。电解铜与铝锭的涨跌差异反映了不同品种的供需格局及市场逻辑。以下从多维度展开分析:

一、价格分化的核心驱动因素

电解铜价格上涨0.4%的动因

供应端收紧:全球铜矿供应扰动频发(如智利、秘鲁罢工事件),叠加国内冶炼厂集中检修,导致精炼铜产量环比下降。

需求端支撑:新能源领域(电动汽车、光伏、风电)对铜的消耗持续增长,预计占全球铜需求的15%以上;同时,夏季空调生产旺季带动铜管需求。

成本传导:国际铜价(LME铜)受地缘政治风险影响上行,进口铜精矿加工费(TC/RC)持续走低,推高国内精炼铜成本。

铝锭价格下跌0.6%的动因

产能过剩压力:国内电解铝运行产能达4300万吨/年高位,云南、内蒙古等地新增产能持续释放,供应压力凸显。

需求端疲软:房地产竣工面积同比下降12%,拖累建筑型材需求;汽车行业因芯片短缺导致铝制零部件订单减少。

成本坍塌:氧化铝价格回落(从3800元/吨跌至3500元/吨),叠加预焙阳极价格下跌,电解铝完全成本下降至19000元/吨以下。

二、宏观经济与政策影响

全球经济复苏分化:

美国制造业PMI连续3个月低于50,欧洲工业生产指数下滑,但中国制造业PMI小幅回升至50.8,显示外需疲软与内需修复并存。

美联储6月议息会议维持利率不变,但点阵图显示2025年仅降息1次,美元指数高位震荡对有色金属形成压制。

国内政策调整:

铜行业:国家储备局启动第二批铜收储计划(约5万吨),对价格形成托底效应。

铝行业:发改委要求电解铝行业碳排放配额收紧,但短期对产量影响有限,更多影响远期预期。

三、产业链传导效应

电解铜产业链:

上游:铜精矿供应紧张导致TC/RC跌至55美元/吨,创2020年以来新低,冶炼厂利润被压缩。

下游:铜杆加工费升至800元/吨,线缆企业订单环比增长8%,显示电力投资传导顺畅。

铝产业链:

上游:氧化铝产能过剩导致价格承压,但几内亚铝土矿出口受阻风险推高原料成本。

下游:铝型材企业开工率降至58%,汽车用铝板带订单同比下降15%,但电池箔需求同比增长30%。

四、未来价格走势展望

电解铜:

短期受收储预期及新能源需求支撑,价格或维持高位震荡(7.8-8.2万元/吨)。

风险点:全球央行同步紧缩、铜矿罢工事件缓解。

铝锭:

供应过剩压力下,价格或测试19500元/吨支撑位,但成本坍塌空间有限。

潜在变量:房地产政策松绑力度、云南水电供应稳定性。

五、市场启示

结构性机会:铜铝价格分化凸显新能源金属与传统工业金属的景气差异,建议关注铜相关标的(如江西铜业、紫金矿业)。

套利策略:铜铝比价(当前3.9)接近5年均值(3.8),可关注跨品种套利机会。


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