美国10月工业产出月率录得0.3%，高于预期的0%，前值为0.4%，亚特兰大联储GDPNow 模型进一步上修三季度美国GDP 增长预测至5.4%，经济数据的超预期显示美国经济依旧具备动能。美联储主席鲍威尔称高利率市场抑制了金融的扩张，但经济数据的持续火热为进一步加息保留了选项。

近期主要经济数据及事件均表明了美联储进一步抬高利率的可能性，美债收益率大幅上涨，美元维持高位横盘，中东地缘政治风险持续，避险需求对黄金价格形成支撑，预计短期金属价格整体维持震荡行情。值得注意的是中东地缘政治风险持续，十年期美债收益率盘中触及5%关口，海内外黄金价格上涨。

中东地缘政治风险持续，避险需求对黄金价格形成支撑，预计短期金属价格整体维持震荡行情。美国目前的经济局势已经处于高通胀的环境下，黄金市场对中东地缘局势很是敏感，不难发现战时事件发生，黄金往往会出现大涨走势。骑牛看熊不禁想起那句老话：“大炮一响，黄金万两！”现在全球经济最大的隐患在于，叠加高通胀对于消费抑制，市场担心美国经济最终陷入滞胀状态。

国内黄金价格比较坚挺，一方面是年底的刚需在提升，过年买金、结婚买金等等因素带动黄金需求的增大。另一方面是经历上半年经济下行后政策托底意愿增强，政策面支持实体行业的利好不断，政治局会议提出“不断推动经济运行持续好转”，随着后续一系列配套政策出台，预计经济底部将逐渐夯实，与国内经济相关的工业金属价格有望迎来上涨阶段。

巴以冲突扩大至整个中东的担忧引发避险需求，黄金价格强势拉涨冲破2000 美元/盎司，与破“5”的美债收益率背道而驰。多位美联储官员表示美债收益率升高降低加息必要性，黄金对高利率已相对充分的计价。美联储实际降息前为黄金权益资产相对收益最明显的时间段，目前黄金和黄金股更多为择时问题，而美联储大概率降息时点至实际降息时点为黄金和黄金股涨幅最明显阶段，可提前逐步布局。

维持高利率更长时间的经济负面效应在累积，加息进入末期基本成为市场共识，黄金价格维持偏强势头。短期地缘政治冲突带来的避险情绪是黄金的交易主线，上周鲍威尔发言再度转鹰，称美国通胀仍太高，经济强劲或支持加息，但市场对此反应甚微。

短期关注战争烈度的预期变化，黄金仍在多头趋势中，但大幅向上修复后或弹性降低。中期关注美联储降息预期的节奏。长期关注美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下，继续维持看好金价的中心思想。能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落，避险情绪频发，黄金战略配置地位提升。

目前黄金行情主要关注的核心仍是美联储货币政策，从目前的环境来看，美国经济数据强劲，就业市场超预期，同时通胀数据有所反弹，11月加息预期较强，可能使黄金牛市向后移动。然而近期巴以爆发冲突，且在近几日愈演愈烈，引发市场避险情绪，黄金快速冲高。在地缘政治冲突加剧的环境下，黄金或继续保持强劲势头，这也是近期最能催动黄金反弹的关键因素之一。