2025年4月21日，长江综合金属镝均价报​​210.75万元/吨​​，单日下跌​​5000元/吨​​，自4月15日以来累计下跌5.75万元​​；氧化镝均价同步回落至​​166.5万元/吨​​，单日下跌2500元/吨。这是与4月初“缅甸战火+出口管制”推动的暴涨行情形成强烈反差。

​​关键数据对比​​：

​​供应缺口未解​​：缅甸克钦邦稀土矿区冲突持续，中国自缅进口中重稀土量同比减少45%，镝系原料缺口扩大至45%；

​​需求疲态显现​​：人形机器人、核能等高端领域订单增量尚未兑现，一季度新能源汽车用镝铁合金增速回落至18%，磁材企业采购意愿低迷，氧化镝社会库存较年初增长12%（约1.8万吨）。

一、核心驱动因素：政策预期修正与需求结构转换的双重冲击​​

​​缅甸冲突“红利消退”，供应压力边际缓和​​

尽管缅甸战火仍未平息，但中国通过老挝、马来西亚等替代渠道进口量环比增长15%，南方离子型稀土矿分离成本从峰值165万元/吨回落至158万元/吨，市场对“供应断崖”的恐慌情绪降温。

​​政策博弈：出口管制与收储预期“跷跷板效应”​​

​​出口管制效果分化​​：中国对镝、铽等7类中重稀土的出口管制导致一季度镝铁合金出口锐减35%，但国际买家转向非洲（如马拉维Kangankunde矿）和东南亚渠道，氧化镝离岸价（FOB）溢价收窄至5%；

​​收储预期落空​​：市场传言工信部二季度收储计划未如期启动，投机资金撤离加剧价格波动。

​​需求端“青黄不接”：高端增量难抵传统萎缩​​

​​人形机器人订单延迟​​：特斯拉Optimus二代电机量产推迟至2025Q4，短期镝需求增量不及预期；

​​传统领域降本压力​​：磁材企业为应对关税冲击（美国加征25%汽车关税），主动降低镝添加比例，晶界扩散技术普及使镝用量从2.5%降至1.8%。

二、产业动向：龙头企业的“攻守转换”与全球竞合​​

​​北方稀土：高端化战略抵御价格波动​​

​​资源垄断​​：依托白云鄂博矿全球最大轻稀土资源，镝铁合金自给率超80%，高端磁材毛利率提升至22%；

​​技术突围​​：与中核集团合作开发核级镝合金，锁定第四代核电站订单（单台机组用量5-8吨），高端订单占比升至40%。

​​国际供应链重构：美国“去中国化”遇阻​​

美国Mountain Pass矿对华出口量同比下降23%，本土精炼产能不足导致军工磁材交付延迟，五角大楼虽拨款5亿美元研发铈钴磁体，但性能仍落后传统产品20%。

​​环保与ESG压力倒逼转型​​

欧盟碳边境税（CBAM）要求稀土产品碳排放降低30%，中国稀土集团加速绿色冶炼技术升级，每吨镝铁合金碳排放减少4.8吨，但短期成本增加压制企业利润。

三、未来一周价格预测：弱势震荡中等待新驱动​​

​​短期逻辑​​：

​​利空主导​​：缅甸进口渠道修复、磁材企业去库存、收储政策真空期；

​​潜在支撑​​：冲突升级风险（缅甸克钦邦局势）、人形机器人订单提前释放、工信部收储政策突袭。

​​预测结论​​：

​​氧化镝​​：或下探​​160-165万元/吨​​区间震荡，若跌破160万元可能触发技术性反弹；

​​金属镝​​：受高端需求韧性支撑，价格或徘徊于​​205-210万元/吨​​，但成交清淡下反弹动能有限。

​​风险提示​​：

缅甸冲突再度升级（概率35%）；

无稀土永磁技术突破（如MagNex磁能积突破25MGOe）；

中国动态调整出口管制清单。