2025年6月30日，海南矿业（601969.SH）宣布与控股子公司LMLB签署四年期锂辉石包销协议，全面锁定非洲马里布谷尼锂矿一期项目全部产能。根据协议，自2026年1月1日起，LMLB将每年向海南矿业供应10万-12万吨品位5.5%以上的锂精矿，协议采用“公式价格+年度底价”双保险机制——若市场价跌破预设底价，结算价将以底价为准，为公司在锂价波动周期中筑牢成本防线。
此次包销是海南矿业构建“锂矿采选-锂盐加工”一体化产业链的关键落子。布谷尼锂矿一期已具备连续稳定生产条件，其3190万吨资源量（氧化锂品位1.06%）可支撑16年开采周期，而海南洋浦的2万吨电池级氢氧化锂项目已于2025年3月投料试车，预计4月产出合格产品。包销矿量可满足洋浦项目60%-75%的原料需求，叠加海南自贸港15%企业所得税优惠，公司锂盐完全成本有望低于行业均值10%。
协议背后是海南矿业逆周期布局的长期逻辑。2024年全球锂资源过剩14.1万吨LCE，赣锋锂业、天齐锂业等头部企业均现亏损，而海南矿业通过精益管理实现净利润7.06亿元（同比+13%），经营性现金流达13.88亿元。此次底价机制可规避价格踩踏风险，同时借力马里政府政策支持（如设备进口关税豁免），将现金成本压至466美元/吨锂精矿，显著低于澳洲矿企（600+美元/吨）。
全球化资源协同成为另一亮点。布谷尼锂矿与洋浦氢氧化锂项目投产后，公司将跻身国内少数具备“自有矿山+高端加工”一体化能力的锂资源商。2025年，海南矿业计划生产13万吨锂精矿及1万吨氢氧化锂，并启动布谷尼二期开发规划。此外，公司借力沙特锂盐厂合作、莫桑比克锆钛矿并购，加速打造覆盖西非、中东、东南亚的“矿产+能源”网络，境外营收占比已升至48%。
风险方面需关注马里政局稳定性（矿区距首都180公里）及出口证获取进度（协议生效前提），若锂价持续低于底价设定阈值，可能挤压锂盐加工利润空间。