7月24日，日本矿业协会会长Tetsuya Tanaka公开表示，日本铜冶炼商与全球矿商的年中加工精炼费（TC/RCs）谈判已陷入“非常艰难”的境地，冶炼方明确拒绝接受矿商提出的超低报价。这场牵动全球铜产业链的博弈，因双方价格分歧显著，可能对下半年铜供应格局产生深远影响。

据两位知情人士透露，今年5月前后，日本冶炼商曾接受矿商提出的TC/RCs方案——每吨25美元、每磅2.5美分。这一数值较2024年全年平均水平（TC 30美元/吨、RC 3.0美分/磅）已下滑16.7%，但冶炼方为维持客户合作关系选择妥协。然而，随着全球铜矿供应宽松预期增强，矿商在年中谈判中进一步压低报价，直接触碰冶炼商成本红线。

Tanaka在东京的记者会上强调：“当前报价远不足以覆盖生产成本，我们无法接受这种不合理的条件。”日本最大的铜冶炼企业——泛太平洋铜业（PPC）内部人士透露，若TC/RCs跌破20美元/吨，其旗下冶炼厂将面临全面亏损。

此次谈判的另一争议点在于合同有效期。日本冶炼商希望签订覆盖2025年下半年的短期协议，而力拓、必和必拓等矿商巨头倾向于推行“7月至次年6月”的跨年度合同，以锁定更长期的价格优势。业内分析指出，矿商试图通过延长合同周期对冲铜价下跌风险，但冶炼商担忧明年市场供过于求，坚持短期合约以保留调整空间。

数据显示，2025年全球铜矿新增产能预计达120万吨，而中国新能源汽车用铜需求增速已从30%降至15%。伦敦期铜（LME）价格自6月以来累计下跌8%，进一步削弱矿商议价能力。

若谈判破裂，日本冶炼商可能采取两项应对措施：1.减少精矿采购量，优先消化现有库存；2.转向东南亚及非洲矿源，降低对传统澳、南美矿山的依赖。

日本贸易振兴机构（JETRO）数据显示，2025年1-6月日本自刚果（金）的铜精矿进口量同比增长42%，显示供应链多元化已加速。

高盛金属研究团队认为，当前僵局将持续至8月中旬，最终协议可能定格在TC 22-24美元/吨、RC 2.3-2.5美分/磅区间。但野村证券警告，若矿商坚持压价策略，日本冶炼商可能联合韩国、印度同行形成采购联盟，重塑亚洲区域定价机制。

这场牵动全球铜产业链的谈判，本质是矿商与冶炼商对“利润分配主导权”的激烈争夺。随着中国精炼铜出口量激增（2025上半年同比增58%），全球铜市场正从“矿端主导”加速向“冶炼端主导”转型，而日本企业的强硬态度，或成为推动行业规则变革的关键变量。