9 月 25 日，国内白银行情呈现 “现货强、期货弱” 的分化特征，长江现货与沪银主力合约虽同步上涨，但涨幅差距显著，国际白银市场则集体小幅飘红，多空力量处于微妙平衡。​

一、当日行情全景复盘​

国内市场方面，长江现货 1# 白银表现亮眼，当日均价报 10335 元 / 千克，较前一交易日上涨 50 元。期货市场则显得较为谨慎，截至 11:00，沪白银主力 2512 合约报 10408 元 / 千克，仅上涨 5 元，涨幅 0.05%，盘中最高触及 10466 元 / 千克后回落，显示短期上方存在一定抛压。​

国际市场与国内现货形成呼应，伦敦银现截至当日 11 时报价 43.973 美元 / 盎司，较前一日上涨 0.05 美元，涨幅 0.11%，盘中波动区间控制在 43.771-43.991 美元 / 盎司的窄幅范围内；纽约银期货同步走高，报 44.26 美元 / 盎司，涨 0.068 美元，涨幅 0.15%，内外盘现货价格联动性显著。​

值得注意的是，当日贵金属市场呈现 “银强金弱” 格局。上海黄金 T+D 当日下跌 0.40%，伦敦金现跌 0.13%，沪金主力合约跌 0.49%，白银在贵金属板块中表现相对抗跌。​

二、上涨核心驱动：美元小幅走弱提供支撑​

当日白银价格的上涨动能主要来自美元汇率的边际松动。数据显示，9 月 25 日美元兑欧元汇率报 0.8509，较前一交易日下跌 0.0008，跌幅约 0.09%。作为以美元计价的贵金属，美元汇率的小幅回落直接提升了白银的非美货币计价吸引力，推动部分投机资金入场。​

从市场结构看，国内现货市场的上涨还与终端需求承接有关。上海白银 T+D 当日上涨 0.38%，报 10352 元 / 千克，成交量较前一交易日有所放大，显示现货市场对当前价格的认可度较高，短期买盘为价格提供了支撑。​

三、涨幅受限原因：期货市场谨慎情绪升温​

沪银主力合约涨幅微弱，主要源于两重因素的制约。一方面，近期白银期货市场持仓量持续下降，截至 9 月 24 日，沪银主力合约持仓量较月初减少约 8%，显示多空双方均较为谨慎，缺乏大规模资金入场推动价格突破；另一方面，黄金价格的走弱对白银形成间接拖累，作为贵金属板块的 “风向标”，黄金的调整情绪部分传导至白银期货市场。​

此外，沪银主力合约当前价格已处于 10400 元 / 千克附近的震荡区间上沿，前期套牢盘和解套盘的抛压使得价格难以快速上行，短期或维持震荡整理态势。​

四、后市关注焦点​

短期需重点跟踪两大信号：一是美元指数能否延续回落态势，若美元进一步走弱，白银有望获得更多上涨动能；二是国内现货市场需求持续性，若终端消费和工业采购需求持续释放，将为白银价格提供坚实支撑。

操作上，建议投资者保持谨慎，等待行情突破震荡区间后再顺势布局。​