长江有色金属网数据显示，长江综合2025年12月9日，电池级碳酸锂99.5%均价报92450元/吨，工业级碳酸锂99.2%均价报90450元/吨，较前一交易日双双上涨600元；但期货市场却走势承压，碳酸锂主力合约当日震荡下行，收跌1.23%报92800元/吨，期现价格的倒挂，让市场对多空逻辑的博弈陷入热议。而非洲尼日利亚的局势动荡，成为搅动这场行情的关键变量。

现货市场逆势走强，核心驱动力来自供应端的潜在风险预期与低库存支撑的双重作用。近期尼日利亚北部社会局势动荡引发行业高度关注——海关数据显示，2025年1-10月我国从尼日利亚进口锂辉石达85.4万吨，占同期全国锂辉石进口总量的13.7%，仅次于澳大利亚和津巴布韦，天齐锂业、赣锋锂业等龙头企业均在当地布局了长期采购渠道。尽管目前产业端反馈开采与外运尚未受实质影响，但当地19州联名提议暂停采矿6个月以遏制非法采矿资助武装分子的消息，已点燃市场对供应收缩的担忧。

低库存格局进一步放大了这种风险预期。截至11月27日，国内碳酸锂总库存已降至10.9万吨，仅为2023年库存高点的1/4，单月去库达2万吨，库存周转天数更是创下期货上市以来新低。在“锂盐厂+正极厂”全产业链去库的背景下，现货流通量持续稀缺，部分贸易商及下游企业为规避后续供应风险，开始小幅补库，推动现货价格逆势上行。从龙头企业表现来看，这种供需紧平衡已传导至业绩端：天齐锂业2025年前三季度实现归母净利润1.8亿元，成功扭亏为盈；赣锋锂业同期归母净利润达2552万元，较中报的亏损状态显著改善，印证了行业景气度的回升。

期货市场的回调则暴露了短期情绪与基本面的博弈。一方面，前期期货价格已积累显著涨幅，11月中旬曾突破10万元/吨关口，创出去年6月以来新高，部分投机资金借现货成交转淡之机选择高位获利了结，导致盘面承压。数据显示，当日现货市场成交较上周明显转淡，“后点价”模式成为主流，反映出下游对当前价格的谨慎态度——尽管12月国内动力+储能+消费类电池排产量预计达220GWh，环比增长5.3%，但增速未及市场前期乐观预期。

另一方面，期货市场对供应端风险的定价更趋理性。从产业实单来看，尼日利亚动荡尚未影响实际进口节奏，10月我国从该国进口锂辉石11万吨，虽环比减少8%，但仍保持高位水平；国内供应端也呈现边际宽松迹象，部分前期检修的锂盐产能已逐步复产，对冲了海外潜在风险。此外，全球储能电芯前三季度出货410.45GWh，同比增长98.5%，新能源汽车1-10月产量同比增长33.1%且10月销量占比首超50%，这些长期需求数据虽支撑行业信心，但期货市场更关注短期兑现节奏，导致期现走势出现分化。

对于后市走势，机构普遍认为短期期现分化或持续，但中长期偏强格局未改。短期核心变量在于尼日利亚局势的发酵程度——若当地实施采矿暂停令，全球锂矿潜在供应量将减少约5%，可能引发现货价格进一步冲高；若仅针对非法采矿整顿，价格或回归震荡。从中长期看，中信期货指出，锂资源供应回升速度滞后于需求增长，2026年供需紧平衡格局仍将延续，叠加新能源汽车以旧换新、储能经济性提升等政策红利，碳酸锂行业有望开启新一轮上行周期。

重点跟踪三大信号：一是尼日利亚锂矿进口数据及头部矿企的生产公告，验证供应风险是否落地；二是碳酸锂社会库存变化，若持续去库将强化现货支撑；三是下游正极材料企业的备货节奏，其补库行为可能成为价格突破的关键催化剂。