国内期货市场元旦假期后的首个交易日，大宗商品有色板块率先开启“狂欢模式”，高开高走的强势表现超出市场预期，成为一大亮点：铜铝双雄持续领涨，锡价止跌回升，锌价创下近8个月新高，镍价则延续去年12月中旬以来的偏强走势。

值得注意的是，元旦假期期间海外有色板块价格涨跌不一，而假期后的国内市场却走出了独立的强势行情。

当地时间1月3日，美委局势骤变，委内瑞拉总统马杜罗及其夫人被美国强行控制。这一突发事件，迅速引发全球资本市场对资源供应稳定性的担忧，成为点燃有色板块上涨的“导火索”。

委内瑞拉作为全球重要的产油国，其局势动荡还引发了全球能源供应的连锁反应。受美国石油封锁及制裁压力影响，委内瑞拉石油出口量已几乎降至零，国内储油设施接近饱和，国家石油公司已开始削减原油产量。

能源供应的不确定性进一步传导至有色产业链，尤其是对电力依赖度极高的电解铝行业，加剧了市场对供应端的担忧。

在此次有色板块的上涨浪潮中，电解铝无疑是最核心的领涨品种。受访人士表示，全球电解铝供应趋紧的担忧持续提升，是推动铝价走高的核心驱动力。

国贸期货研究院院长助理方富强解释说，当前电解铝的供应端受限主要体现在两个方面。一方面，国内电解铝产能基本达到“天花板”，产能利用率已达96.5%，未来国内电解铝产量的增量空间非常有限。另一方面，海外缺乏稳定、廉价的电力资源，严重制约了海外电解铝产能的投产和释放。

事实上，海外供应端的压力近期已显现端倪。南非矿业巨头South32已发布公告，宣布其运营的非洲第二大铝冶炼厂——莫桑比克莫扎尔铝业（Mozal）将于2026年3月15日左右正式进入停产维护状态。据悉，该铝厂年产能约50万吨，占全球产能的0.7%，此次停产的核心原因是现有电力供应协议到期后，新的协议未能达成共识。

除了供应端的紧张，铜铝比价持续走高引发的“铝代铜”预期，也为铝价带来了补涨动力。“前期国内外铜价屡创新高，但铝价走势相对稳健，目前沪铜/沪铝比价已达4.3左右，铝价的补涨需求日益凸显。”方富强说。

弘业期货有色研究员张天骜认为，当前有色金属全线走强，从技术形态看，沪铝价格大涨创新高，成交量、持仓量均上升，增仓上行显示市场情绪乐观。不过，铝现货暂未进入旺季，需求没有明显好转，行情可能受到市场情绪变化影响，存在较大波动空间。

对于有色板块的中长期走势，受访人士普遍持相对乐观的态度。方富强表示，中长期来看，全球流动性有望进一步改善，而矿端等供应端扰动或继续阶段性发酵，有色板块价格重心有望进一步上移。

张天骜则补充说，下游方面，未来AI硬件投资、光伏、储能等行业的发展将为铝价带来较大想象空间，中金也预测2026年储能行业需求景气度仍然较高，将进一步带动相关金属的需求。

尽管当前有色板块表现强势，但业内专家也提醒，短期需警惕冲高回落的风险，市场走势仍受多重因素影响。

“从需求端看，当前铝价的持续走高已导致国内电解铝下游需求承压，叠加下游处于消费淡季、铝水比例下滑，国内电解铝出现进一步累库的情况，对铝价的驱动相对有限。”方富强表示，近期市场聚焦供应端扰动，但需警惕需求疲软带来的压力。

“对于普通投资者，有色板块的强势表现虽值得关注，但需理性看待其中的波动风险。”在张天骜看来，后续行业供需格局是否会出现新的变化，地缘局势能否趋于稳定，将成为影响板块走势的关键变量。