外媒3月7日消息：目前的全球铜现货市场正被浓厚的悲观情绪所包围。尽管铜价在期货市场上仍处于接近历史高位的水平，但实物市场的表现却呈现出严重脱节：供应过剩的迹象愈发明显，而需求端则疲态尽显。在伊朗冲突引发全球经济增长担忧之前，由于中国需求低迷以及美国潜在关税政策导致贸易商提前结清头寸，铜卖方已在苦苦寻找买家。
近期，由于库存快速堆积，大量贸易商和生产商正被迫在现货市场抛售。上海期货交易所的库存已创下历史新高，而伦敦金属交易所（LME）的库存也升至近17个月的高点。自今年年初以来，全球各大交易所的合计库存已增加超过50万吨。这种现象与几个月前市场为抢夺货源而不惜支付高额溢价的情况形成了鲜明对比。
此前支撑铜价走高的核心驱动力是围绕特朗普关税政策的套利交易。2025年大部分时间里，大量铜因高昂的溢价涌入美国市场。然而，随着美国不再对关键矿产征收广泛关税，这种套利窗口已经关闭，纽约与伦敦两地的价差基本抹平，吸引金属流向美国的动力不复存在。
占全球铜消费量一半的中国，其加工企业正通过减少采购或寻找替代品（如铝）来对抗高价。例如，中国已出现完全不使用铜管、转而使用铝锌合金的廉价空调机型。在非洲市场，刚果民主共和国（DRC）的供应商也因传统买家订单缩减，不得不以远低于LME的价格折价抛售。摩根大通分析师指出，尽管长期前景看好，但短期内基础面恶化已削弱了市场的看涨信心，13,000美元/吨的价格关口正面临严峻考验。
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