SHMET5月11日讯：

铜

上交易日伦铜收盘于13535.5美元/吨，较前交易时段上涨142.5美元/吨，较前交易时段涨幅1.06%。沪铜主力合约夜盘收盘于104200元/吨，较前交易时段上涨550元/吨，较上交易时段涨幅0.53%。宏观层面，美伊冲突局势反复，油价高位震荡加剧通胀粘性，市场预期美联储降息时点可能延后，高利率环境对风险资产形成压制，但美元指数近期震荡偏弱，同时国内流动性维持合理充裕，对铜价构成一定支撑。产业层面，供应端扰动持续，自由港印尼Grasberg铜矿复产推迟至2028年初，铜精矿现货TC持续为负，矿端紧张格局强化，叠加全球AI算力基建与绿色转型对铜的刚性需求，尤其是数据中心与电网建设用铜增长明确，基本面为铜价提供强支撑。综合来看，宏观多空交织，但铜的供需紧平衡格局未改，预计铜价短期维持高位震荡偏强走势。

铝

上交易日伦铝收盘于3502美元/吨，较前交易时段上涨9美元/吨，较前交易时段涨幅0.26%。沪铝主力合约夜盘收盘于24380元/吨，较前交易时段下跌40元/吨，较上交易时段跌幅0.16%。宏观层面，美国就业数据强劲强化了美联储维持高利率的预期，美元坚挺对金属价格构成压力。产业方面，中东地缘冲突持续扰动供应链，波斯湾地区贡献全球约1/6的原铝出口，霍尔木兹海峡物流风险引发市场对供应冲击的担忧。需求端，4月中国未锻轧铝及铝材出口同比增15.4%，海外对中国铝材依赖度上升，同时全球数据中心扩建及新能源车轻量化需求为铝价提供稳固支撑。综合来看，铝市呈现宏观压力与基本面支撑博弈格局，地缘风险下的供应担忧与稳健出口需求是当前价格高位震荡的核心因素。

锌

上交易日伦锌收盘于3431.5美元/吨，较前交易时段下跌27美元/吨，跌幅0.78%。沪锌主力合约夜盘收盘于24030元/吨，较前交易时段下跌290元/吨，跌幅1.19%。宏观层面，美伊冲突局势反复，市场避险情绪与通胀担忧交织，美元指数高位震荡对金属价格形成压制，但外需强劲及国内经济弱修复格局对工业金属需求提供一定支撑。产业方面，锌价的核心驱动在于供应端收缩。全球锌精矿加工费持续下探至极低水平，深刻反映了上游矿端的结构性匮乏，导致国内外冶炼厂因利润严重倒挂而被迫进入更大规模的停产检修期，精炼锌产出收缩预期强烈。需求侧，国内五一节后基建补库及家电以旧换新政策的加速落地，为终端消费带来边际改善，但整体下游复苏力度仍待观察。综合来看，矿端瓶颈引发的减产共振构成了锌价的主要上行支撑，但宏观层面的不确定性以及需求能否持续好转仍是限制价格上行空间的变量，预计锌价短期内将呈现震荡偏强格局，需密切关注冶炼厂减产动向及宏观情绪变化。

铅

上交易日伦铅收盘于1977.5美元/吨，较前交易时段下跌4.5美元/吨，跌幅0.23%。沪铅主力合约夜盘收盘于16705元/吨，较前交易时段下跌25元/吨，跌幅0.15%。宏观层面，美伊地缘冲突局势反复，市场从风险定价逐步回归基本面逻辑，美元指数高位震荡，工业金属整体表现偏强。产业层面，基本面呈现供需两淡格局。供应端，废旧铅蓄电池回收量持续不及预期，再生铅原料成本高企，部分冶炼厂因利润倒挂而被动减产，叠加环保督查趋严，原生铅供应增量有限，市场货源呈现结构性偏紧。需求端，节后下游蓄电池企业进入传统消费淡季，采购以刚需为主，整体交投氛围清淡。库存方面，LME铅库存持续去化，上期所铅库存环比增加，显示内弱外强格局。综合来看，成本支撑与供应收缩为铅价提供下方支撑，但消费淡季压制上方空间，预计短期铅价维持区间震荡，需关注废电瓶价格变化及下游补库节奏。

镍

尽管目前市场对美伊谈判的乐观情绪有所升温，美元走软，风险资产走强，为基本金属走势提供支持，不过上周末伦敦市场行情依旧涨跌互现，镍价走势继续不佳，跌幅扩大。伦敦三个月期镍最后收报每吨18905美元，盘中跌幅扩大至1.2%附近，触及两周低点，此前周三曾触及近两年高点20000美元。交易员继续等待下一轮地缘政治新闻和宏观经济信号，预计短线交易或维持震荡。国内方面，夜盘沪期镍高开低走，震荡受挫，下方得到145000元一线支撑。最后收报每吨146060元，跌幅为990元或0.67%。短线业内因素继续影响价格趋势，走势上行遇阻，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。

锡

虽然市场预期美伊冲突有望解决，提供一定支持，但是上周末伦敦金属市场走势依旧涨跌不一，锡价未能延续涨势，再度受挫。LME三个月期锡震荡下行，盘中跌幅扩张至1.6%附近，最后收报每吨53755美元。有分析指出如果局势缓和，投资者将回归战前主题。目前市场仍在在等待美伊外交进程的进一步明朗化。国内方面，夜盘沪期锡弱势走低，震荡受挫，下方42万元一线支撑尚在。最后收报每吨421420元，跌幅4830元或1.13%。价格目前高位盘整，关注现市心态及实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。