随着美伊谈判取得进展， 霍尔木兹海峡正在逐步恢复通航， 市场对海湾地区铝出口恢复以及停产装置复产的预期升温。

据方正中期期货有色贵金属与新能源团队高级研究员胡彬介绍，霍尔木兹海峡正在逐步恢复通航，市场对中东局势缓和持乐观态度，LME铝价自高位持续回落，已接近2月底冲突爆发前的水平。

新湖期货有色金属研究员孙匡文告诉期货日报记者，霍尔木兹海峡恢复通航有利于海湾地区铝产品出口，同时也为此前受冲突影响而减产的产能创造了复产条件。在供应预期改善的带动下，LME铝价基本回吐冲突爆发以来的涨幅，三个月期铝价格重回3100美元/吨一线。

不过，上述研究员均认为，供应预期改善并不意味着供应快速恢复。胡彬表示，本轮冲突爆发至今已近3个月时间，部分区域铝厂原料库存几乎消耗殆尽，海峡通行的恢复只是降低了进一步减产的可能性，而此前停产产能恢复仍面临较长周期。

她解释道，电解铝生产具有连续性特征，一旦电解槽“冻槽”，就要烘烤修复，甚至要拆除重建，成本高且周期长。即便霍尔木兹海峡正常通航，相关产能复产也要6个月到1年时间。

孙匡文同样认为，霍尔木兹海峡虽然正在逐步恢复通航，但很难回到冲突前的状态。在此背景下，铝厂难以迅速进入复产阶段，而即便启动复产，产量释放也需要时间。因此，海湾地区供应恢复是一个缓慢的过程，市场供应偏紧格局短期内难以实质性改变。

他进一步表示，目前海外显性库存处于极低水平，且库存持续去化，市场短缺格局将延续，这有望继续带动中国铝材及铝制品出口增长。

对于后市，上述研究员认为，短期市场将继续交易地缘风险溢价消退带来的影响，但中长期供需基本面对铝价形成支撑。

胡彬表示，短期来看，市场风险偏好回升，前期积累的地缘风险溢价逐步回吐，铝价面临一定压力。“LME铝库存仍处于历史低位，供应端任何新的因素都可能放大价格波动。同时，几内亚铝土矿政策存在不确定性，氧化铝价格反弹也推动电解铝成本中枢上移。此外，全球光伏产业快速发展、电网建设持续推进、高端制造业需求增长，为铝消费提供支撑。”中期来看，胡彬预计，铝价具备较强支撑。

孙匡文也表示，虽然当前市场仍受到宏观因素扰动，但全球供应偏紧的基本面并未发生根本改变。在海外库存低位、供应恢复偏慢的背景下，铝价下方支撑较强。