SHMET7月20日讯：

铜

上交易日伦铜收盘于13528美元/吨，跌幅0.52%。沪铜主力合约夜盘收盘于103880元/吨，较前交易时段上涨160元/吨，涨幅0.15%。宏观方面，美国6月CPI及PPI超预期回落缓解加息忧虑，但零售及就业数据仍有韧性，美元与利率方向反复切换。基本面矿端TC深度负值至-120美元/吨，矿紧核心矛盾持续；SHFE铜库存周降20.31%至7.99万吨，LME铜库存降3.22%，低库存提供支撑。需求端传统淡季下刚需为主，但电网升级、新能源及AI算力相关铜材需求韧性较强，高频高速铜箔供不应求。综合看，宏观多空交织，矿紧与低库存支撑显著，预计短期铜价维持震荡偏强。

铝

上交易日伦铝收盘于3166.5美元/吨，跌幅0.58%。沪铝主力合约夜盘收盘于23280元/吨，较前交易时段上涨50元/吨，涨幅0.22%。宏观方面，美国CPI、PPI超预期回落缓解加息压力，但零售就业数据仍具韧性，国内权益市场调整及传统淡季压制风险偏好。供应端，国内电解铝运行产能维持高位，中长期产能天花板限制弹性，海外中东局势反复及能源价格扰动带来供应不确定性。LME铝库存减少2.65%，SHFE铝库存减少1.12%，库存去化提供支撑。需求端，建筑型材偏弱，但新能源车轻量化、光伏边框及AI数据中心散热结构件等结构性需求韧性较强。综合看，铝价短期受宏观情绪与淡季抑制，但供给刚性及库存去化下方支撑明确，预计维持震荡偏强格局。

锌

上交易日伦锌收盘于3528美元/吨，跌幅1.82%。沪锌主力合约夜盘收盘于24400元/吨，较前交易时段下跌210元/吨，跌幅0.85%。美国CPI超预期回落一度提振宏观情绪，但零售及就业数据韧性令降息预期反复，宏观压力仍存。产业端，进口锌精矿TC维持-90元/金属吨，国产TC均价超-600元/金属吨，矿端偏紧持续压缩冶炼利润，构成成本端底部支撑。需求端，镀锌、压铸锌合金及氧化锌处于传统淡季，地产与基建链条改善有限，现货升水承压。库存方面，LME锌库存减少2.68%至11.17万吨，SHFE锌库存减少0.28%至15.18万吨，海外去库提供一定支撑。综合来看，矿端约束与海外去库限制下行空间，但弱需求压制反弹动能，短期锌价延续震荡偏弱。

铅

上交易日伦铅收盘于1887美元/吨，涨幅0.77%。沪铅主力合约夜盘收盘于15945元/吨，较前交易时段上涨110元/吨，涨幅0.69%。价格方面，美国通胀数据超预期回落，市场对宽松预期改善，但零售及就业数据仍有韧性，宏观情绪反复。产业端，LME铅库存维持高位态势，继续令伦铅承压；不过国内SHFE铅库存高位回落，且废旧电瓶供应偏紧对再生铅成本形成支撑。需求端，铅蓄电池仍处夏季淡季，汽车及两轮车订单一般，电池厂以刚需采购为主。综合看，短期铅价受海外库存高企压制，但成本支撑与国内去库限制下行空间，预计维持震荡。

镍

受到中东局势升级影响，上周末伦敦金属市场多数品种震荡收低，镍价涨势未能延续。伦敦三个月期镍最后收报每吨16995美元，盘中跌幅维持在0.9%附近。随着美国和伊朗的冲突升级，霍尔木兹海峡的航运受限，令得上周末国际油价上涨4%以上，周度涨幅高达15%以上。油价上涨推高了金属生产商的燃料成本，再度压制多数金属行情趋势。国内方面，夜盘沪期镍低开上行，小幅收跌，近期继续围绕13万元一线震荡。最后收报每吨130530元，跌幅为360元或0.28%。短线宏观因素影响价格趋势，盘面有所上移，短线市况表现依旧总体偏淡，淡季之后消费会否出现好转尚待观察。

锡

主要因为中东紧张局势升级引发通胀担忧，给基本金属市场需求前景蒙上阴影，拖累多数品种震荡受挫；不过也因为交易所库存下降，一些品种得到一定支撑，锡价行情相对持坚，继续走升。LME三个月期锡盘中维持涨势，涨幅小幅收窄至0.3%附近，尾盘最后收报每吨53240美元。此外，美国股市下跌，因为受到中东冲突升级以及芯片股抛售的影响。随着工业需求疲软，及美伊冲突对供应造成的冲击相对较轻，未来几个月金属价格可能继续走低。国内方面，夜盘沪期锡低开上行，再度走强，目前摆脱各举均线压制。最后收报每吨415030元，涨幅6430元或1.57%。价格区间震荡，关注现市心态及实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。