一、美伊大战升级引爆供应中断担忧，隔夜伦铝收涨0.76%

7月17日美军突袭伊朗境内桥梁与居民区，白宫称伊朗正遭“毁灭性打击”，地缘风险一夜陡升。长江有色研判：海外供应紧张格局未改，隔夜伦铝收涨0.76%，预计17日现铝上涨。市场解读：霍尔木兹海峡航运风险与中东铝产能（EGA、Alba、Qatalum）扰动直接推升供应中断溢价，伦铝领涨带动沪铝跟涨预期，但需警惕终端淡季对涨幅的消化。

二、WBMS：5月全球原铝供应过剩7.16万吨，单月逆转全年仍缺口

世界金属统计局（WBMS）最新数据显示，2026年5月全球原铝供应过剩7.16万吨，终结此前连续数月的短缺格局；但拉长至1—5月，全年仍呈缺口。市场解读：单月过剩系阶段性复产放量，不改变紧平衡底色，全年缺口逻辑仍是铝价中枢的核心支撑。

三、伦铝去库提振，LME铝库存连降至28.16万吨

7月16日LME铝总库存降至281600吨，日减1500吨，已连续多日去化至28.16万吨附近；伦外铝最新3177美元/吨，涨24美元。市场解读：LME低库存与持续去化构成伦铝下方硬支撑，外盘强于内盘的格局短期难改。

四、国内电解铝产能逼近4500万吨政策天花板，供给增量受限

国内电解铝建成产能逼近4500万吨政策上限，供给增量空间进一步收窄；中东复产（EGA复产7%电解槽、Alba与Qatalum下半年增30万吨）与国内天花板形成“东西对撞”。市场解读：产能红线锁死长期供给弹性，铝价易涨难跌的中期逻辑未破。

五、上期所铝库存周减24229吨至48.2万吨，双库持续去化

截至2026-07-10当周，上期所铝库存481685吨，周减24229吨至约48.2万吨，连续去化；与LME同步去库，国内铝锭社库亦延续去化。市场解读：双库共振去化指向现货偏紧，低库存支撑基差与升贴水，淡季下仍具抗跌底气。

六、沪铝2609收23265偏强、A00铝23170窄幅震荡，短期震荡偏强

07-16沪铝2609合约收23265元/吨偏强，长江现货A00铝均价23170元/吨小跌10元，铝升贴水-10元/吨；沪伦比值7.37。市场解读：内盘弱于外盘，比值7.37显示进口窗口仍偏关闭；宏观美元走强压制，但低库存与去库托底，短线或延续窄幅震荡偏强。

七、海南2030全域禁燃落地，新能源铝需求长尾增量再定价

海南“十五五”生态文明试验区规划明确平稳推进2030年起禁售燃油车，公共服务与运营领域新增及更换车辆全面电动化。市场解读：禁燃政策打开铝消费长尾空间，新能源车轻量化用铝（电池托盘、车身一体化压铸）增量可观，远期需求预期再上修。

八、铝企半年报分化：中铝／明泰预增翻倍，鑫铂／闽发预亏

中国铝业预计上半年净利112—122亿元（同比+58%—73%），明泰铝业预增49%—54%；但鑫铂铝业、闽发铝业预告净利为负。市场解读：行业盈利从“普涨”转向“分化”，资源端／一体化龙头吃满高价红利，加工端受成本与订单挤压承压。

九、氧化铝供应宽松压制持稳，铝合金成本支撑显韧性

隔夜氧化铝2609收2691元/吨偏弱，华东2790元/吨、华南2725元/吨持稳；铸造铝合金2609收23065偏强，ADC12华东23505元/吨持稳。市场解读：氧化铝矿端扰动有限、供应宽松，对原铝成本支撑减弱；但废铝偏紧与合金需求韧性令下游跟跌乏力，整体持稳运行。

十、美元走强与地缘博弈交织，沪伦比值7.37套利窗口收窄

美伊冲突推升避险与能源溢价，美股收跌、美元走强；沪伦比值7.37（07-16），较07-10的7.17回升。市场解读：强美元压制以美元计价金属，但地缘供应溢价抵消部分压力；比值回升意味内外价差收敛，跨市正套空间收窄。

CCMN小结

美伊大战骤然升级，地缘供应中断担忧主导早盘，伦铝收涨0.76%并受LME库存连降（28.16万吨）托底，外强内弱格局延续。国内电解铝4500万吨产能天花板锁死供给弹性，上期所与LME双库持续去化、铝企龙头业绩翻倍，紧平衡底色未改；但氧化铝宽松、美元走强及淡季消费令上方受限。综合研判：17日现铝震荡偏强、小幅上探概率大，核心变量在美伊局势演变与社库去化斜率。