央行购金的脚步并未停歇。实物需求，成为
金价高位运行的定海神针。7月28日，国内现货金银报价同步回落。但长期买盘逻辑，并未被短线波动打破。
据CCMN平台数据，7月28日，长江综合现货黄金均价882元/克，较前一交易日下跌10元/克；1#白银均价13985元/千克，较前一交易日下跌605元/千克。价格回落，未改现货端刚需采购格局。世界黄金协会与中国黄金协会数据显示，全球官方部门近年来持续净增持黄金储备。新兴市场央行分散外汇储备、降低对单一货币依赖，是中长期购金的核心动因。实物金条、金币与黄金ETF配置需求同步存在，构成需求端的稳定器。据公开统计，全球黄金ETF持仓规模在近年波动中保持战略配置比例。分区域看，亚洲时段现货买盘相对活跃，而欧美盘面跟随外盘回调。中国黄金协会统计显示，国内黄金消费在金价回调时往往迎来逢低补货。首饰与金条两类需求，对价格敏感度存在差异。若金价进一步回撤，实物端的逢低吸纳或限制下行空间。从成本端看，主流金矿现金成本远低于现价，矿企供给意愿平稳。从开采端观察，主要产金国产量保持平稳，新矿投产周期拉长，长期供给增量有限。需求端的刚性，与供给端的平缓，共同构筑价格中枢的韧性。从终端观察，金饰消费的季节性回暖，与投资金条的稳健配置，共同托住现货报价。白银兼具金融与工业双重属性，今日现货白银跌幅大于黄金。金银比按伦敦盘面测算约70.75，处历史偏高区间。若工业需求复苏、光伏用银放量，则白银弹性或强于黄金。从库存视角，交易所白银库存变化亦牵动边际定价。央行购金与民间收藏，形成需求两端的双保险。
总体看，央行购金与实物需求，为贵金属贵金属提供底部支撑。短线价格受外盘与汇率扰动，但结构性买盘仍在。技术层面，现货白银跌幅更深，反映工业属性对风险的更高敏感度。若美元走弱、实际利率下行，则实物与配置需求或进一步释放。后续需关注主要央行储备变动与国内现货升贴水变化。若外盘企稳，则国内现货或跟随修复。