SHMET10月29日讯：

 铜

上交易日伦铜收盘于14491美元/吨，涨幅0.2%。沪铜主力合约隔夜收盘于109240元/吨，涨幅0.04%。铜精矿加工费持续下行，硫酸价格亦较此前明显回落，冶炼利润被持续压缩，本月国内冶炼厂检修增多、冶炼产量环比回落，精矿供应延续紧张，后续冶炼端或通过进一步减产倒逼海外矿山提高加工费；需求端表现偏弱，精废价差维持极高位，下游需求承压，电源光伏和风电新增装机、汽车产销及地产均现负增长，家电排产亦下降；库存端，美国铜库存持续累库，LME美国仓库铜库存亦大幅上行。展望来看，供应端矿紧及冶炼减产预期继续提供支撑，需求端偏弱与美国库存累库形成一定压制，铜价或维持高位区间震荡，方向仍待美铜关税落地及冶炼减产兑现情况进一步指引。

铝

上交易日伦铝收盘于3081美元/吨，跌幅0.52%。沪铝主力合约隔夜收盘于23355元/吨，跌幅0.98%。宏观方面，高油价与高通胀叠加经济韧性，美元指数仍未见明显走弱，对有色金属估值的压制尚未解除。基本面，10月下旬随着国内社库和仓单库存的同步去库，现货基差升水明显走扩，基差与库存两端支撑共振，短期现实驱动一度盖过远期供给过剩的预期，并带动市场超跌反弹，海外库存同步去化。不过高升水近期已逐步收窄，部分地区铝锭现货转至轻微贴水，市场驱动随之弱化，国内现货升水的后续变化值得持续跟踪。综合来看，前期库存去化与基差升水带来的支撑正在边际减弱，现货升水收窄甚至局部贴水令市场驱动弱化，而美元指数维持强势、估值压制尚未解除，多空因素交织下，铝价短期或延续震荡，方向仍有待国内现货升水与库存去化持续性的验证。

锌

上交易日伦锌收盘于3870.5美元/吨，涨幅0.83%。沪锌主力合约隔夜收盘于25890元/吨，涨幅0.06%。供应端，国内部分锌矿停产叠加全球锌精矿扰动加剧，加工费低位承压，冶炼端亦有减产，精矿供应阶段性紧张，供应端支撑较强；需求端，基建投资累计增速与汽车、地产产销负增长，家电排产下降，镀锌板库存总体高位，下游需求疲弱，整体呈供需双弱格局。同时伦锌 0-3M升水较此前下降较多，结构性紧缺格局或有所缓解。展望来看，供应端矿端扰动与冶炼减产形成支撑，需求端下游消费偏弱、库存高位，供需双弱之下锌价缺乏明确方向；宏观扰动较多叠加议息会议临近，短期锌价或以震荡为主，方向仍待供需两端进一步明朗。

铅

上交易日伦铅收盘于1904.5美元/吨，跌幅1.55%。沪铅主力合约隔夜收盘于16110元/吨，跌幅1.26%。国内原生铅检修规模进一步扩大，再生铅冶炼受亏损限制、开工率维持低位，铅锭产量存在减量预期；进口货源普遍不能用于交割，现货偏紧，铅社库铅社库不足3万吨，短线软挤仓风险上升。不过低价进口粗铅货源较为充分，炼厂利润一旦修复可能快速提升开工率，从而改变供需平衡预期。消费端临近11月终端消费逐渐转弱，下游多按需或逢低采购，采购力度或进一步减弱。展望来看，国内原生铅检修扩大、再生铅开工低迷叠加现货偏紧，短线软挤仓风险对价格形成支撑；但海外过剩压力向国内传导，低价进口粗铅货源较为充分，炼厂利润修复或快速提升开工，叠加终端消费转入淡季，铅价上方空间受限。多空因素交织下，铅价短期或维持区间震荡，方向仍有待进一步确认。

镍

投资者等待美联储决议，隔夜伦敦金属市场走势涨跌互现，镍价继续小幅上行态势。伦敦三个月期镍最后收报每吨156155美元，盘中涨幅维持在0.2%附近，之前也一度触及三周高点。美联储将于周三晚些时候召开政策会议，届时市场关注的焦点将是美联储对经济和通胀前景的表态。美联储很可能在此次会议上维持利率不变，但是市场已消化了12月加息的预期。同时得益于人工智能（AI）相关股票的企稳以及来自中国更强劲的需求信号，部分金属品种获得一定支撑。国内方面，夜盘沪期镍高开低走，震荡受挫，继续受到均线压制。最后收报每吨117810元，跌幅60或0.05%。近来宏观及产业因素交替对价格产生影响，盘面行情低位区间拉扯，市场承接意愿一般，但总体消费兑现明显弱于预期。

锡

虽然美联储可能在本次会议上维持利率不变，但是目前借贷成本提供可能对基金属价格构成不利影响，隔夜伦敦金属市场行情涨跌不一，锡价未能延续前日升势，小幅受挫。LME三个月期锡盘中跌幅扩大至1.0%附近，尾盘最后收报每吨50970美元。尽管部分金属走低，但是美元汇率下跌，使得美元计价的基本金属对非美元持有者更为划算，亦限制了部分跌势。另一方面，人工智能相关股票企稳，市场部分重燃对其的热情，不少参与者的关注重点已转向融资成本和投资回报。国内方面，夜盘沪期锡高开下行，震荡收跌，上方整数关口阻力依旧不小。最后收报每吨383310元，跌幅3160元或0.82%。近期行情维持震荡，部分谨慎情绪有所缓和，而短线宏观因素将持续影响价格趋势。