2025年10月31日，长江综合金属镝均价报1,967,500元/吨，单日上涨10,000元；氧化镝均价冲至1,562,500元/吨，大幅上涨17,500元。

一、政策端：中美贸易休战与出口管制暂停引爆市场预期

10月30日，商务部发布公告称“中方将暂停实施10月9日公布的稀土出口管制等措施一年”，标志着中美经贸关系迎来阶段性缓和。这一政策转变直接缓解了市场对供应链断裂的担忧：

短期供应预期改善：出口管制暂停后，海外订单采购门槛降低，欧洲磁材企业询单量环比增长40%，特斯拉等车企加速锁定2026年镝系原料长协。

龙头企业战略调整：中国稀土集团随即启动战略性采购，10月31日单日氧化镝采购量超50吨，推动现货市场流通量收紧。此前受管制预期压抑的需求集中释放，贸易商报价单日上调5%-8%。

但政策红利存在结构性分化：轻稀土（如镨钕）因供应充足价格承压，而中重稀土（镝、铽）因资源稀缺性仍维持强势。美国MP Materials虽获国防部110美元/公斤钕镨采购保底价，但本土镝系产能不足10%，难以撼动中国主导地位。

二、供需基本面：头部采购放量与新兴需求共振

供应端收缩预期强化是价格上涨的核心推力：

国内产能集中度提升：中国稀土集团掌控全国67.9%中重稀土配额，10月下旬启动年度备货计划，江西、福建分离厂开工率升至85%，社会库存周转天数降至18天。

海外供应链仍存瓶颈：缅甸政局动荡导致离子矿进口量同比降70%，澳大利亚Lynas镝系产品产能利用率仅65%，全球92%镝供应依赖中国产业链。

需求端结构性爆发支撑价格韧性：

高端制造需求放量：人形机器人关节电机单机耗镝0.16公斤，特斯拉Optimus量产计划拉动年需求增量1,200吨；低空经济领域飞行器合金镝添加比例升至3.5%。

传统领域需求回暖：正海磁材三季度净利润同比暴增189%，其高性能钕铁硼销量增40%，汽车领域订单占比突破60%，海外出口收入环比激增130%。

三、产业链博弈：轻重稀土分化与资本流向

稀土市场呈现“冰火两重天”格局：

轻稀土承压：氧化镨钕价格周环比下降3.40%，北方稀土股价单日跌4.13%，主力资金净流出5.46亿元。

中重稀土走强：氧化铽同步上涨至660万元/吨，镝铽系产品成为资金避险首选，稀土ETF（159715）规模月内增长300%至34.91亿元。

资本动向印证战略价值重估：洛阳钼业前三季度盈利142.8亿元（超去年全年），其钴、钼、钨等伴生稀土金属产量超计划15%，机构持仓比例升至28%。

四、未来展望：短期冲高动能与长期价值锚点

短期走势：若11月头部企业采购量维持高位，氧化镝价格可能上探160万元/吨；但若出口管制暂停导致供应过剩预期升温，或回调至150万元/吨支撑位。

长期逻辑：稀土战略属性未改——中国掌控90%全球冶炼产能，AI垂类大模型研发将降低生产成本18%，进一步巩固产业链优势。