2025年9月9日，长江现货1#白银均价报9845元/千克，单日大涨90元；截止11:00沪银主力合约同步上涨0.58%至9866元/千克。这一波强势行情背后，既有美联储降息预期的强力催化，也离不开光伏产业需求爆发的长期支撑，市场看涨情绪持续升温。
从行情表现看，现货市场连续四日回调后强势反弹。沪银主力合约持仓量激增4.1万手，成交量环比暴增28%，资金加速涌入迹象明显。国际银价方面，COMEX白银突破41.0美元关键压制位后加速上行，日线MACD形成“水上金叉”，周线布林带开口扩大，理论目标指向45美元。产业端热度攀升，深圳水贝市场银条单日销量突破50吨，光伏厂商四季度长单签订量同比激增55%，银浆企业库存周转天数降至7天，反映工业需求对价格的托底作用。
驱动本轮白银行情的核心逻辑仍围绕“货币宽松+工业革命”双主线展开。美联储9月降息预期持续升温，美国8月非农就业数据疲软，市场对降息50基点的押注升至98%，美元指数跌至97.2，10年期美债收益率跌破4.0%，白银实际利率跌至-0.6%。与此同时，全球光伏装机量超预期增长，Q3装机量达150GW，N型电池渗透率突破95%，单GW耗银量维持88吨，全年缺口扩至1.25亿吨。新兴需求领域亦表现强劲，人形机器人产业化加速，叠加AI服务器银浆用量激增，工业需求占比突破65%，结构性短缺成为价格铁底。
技术面显示，白银短期调整接近尾声。COMEX白银站稳41.0美元后加速上行，日线MACD形成“水上金叉”，周线布林带开口扩大，理论目标指向45美元。
展望后市，白银市场短期或延续震荡上行趋势，但需警惕技术性回调风险。关键变量在于美联储9月议息会议对降息路径的明确，以及光伏装机进度是否符合预期。若美联储释放超预期鸽派信号，叠加地缘风险溢价回升，银价有望突破10000元压力位；反之，若经济数据强劲延缓降息节奏，可能回踩9700元支撑。
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