根据长江有色金属网2026年3月18日发布的最新现货行情数据，国内氧化锗市场强势上行。当日氧化锗现货报价区间为每千克10,450元至10,650元，均价报10,550元，较前一日大幅上涨600元，单日涨幅高达约5.71%。

供给端的刚性约束是价格坚挺乃至飙升的根本基石

锗是典型的稀散伴生金属，全球绝大部分产量来自铅锌矿和褐煤矿的副产品回收，无法通过独立开采实现产能扩张，供给弹性极低。中国作为全球最大的锗生产国，掌控着全球大部分的原生锗供应。自前期起，中国对锗相关物项实施出口管制，并在近期进一步收紧配额，直接导致海外市场出现刚性供给缺口。与此同时，国内环保政策趋严，中小冶炼产能持续出清，行业集中度提升，但短期内难以释放有效增量。行业分析指出，年内全球锗需求预计达相当规模，而有效供给相对有限，供需缺口较为显著，为历史最高水平。这种由资源禀赋和政策共同锁死的供给格局，使得任何边际的需求增长都会直接反映在价格上。

需求侧正经历一场由“AI算力、商业航天、红外军工”三重引擎驱动的结构性爆发，彻底重塑了行业的增长曲线

在AI算力领域，全球数据中心大规模建设催生了高速光模块的旺盛需求，而核心衬底材料的生产严重依赖锗，单台高端AI服务器的耗锗量可达可观水平。商业航天成为增长最快的领域，相关太阳能电池因其特性，是低轨通信卫星的主流选择。据权威机构测算，到特定年份仅国内商业卫星对锗的需求量就可能达到一定规模。红外军工需求则在地缘冲突加剧的背景下保持刚性增长，相关材料是军用夜视仪、导弹导引头不可替代的核心材料。此外，光纤通信、半导体等传统与新兴领域的需求共同构成了多元且强劲的支撑。

政策环境从国内外两个维度强化了锗的战略属性和供应紧张预期

国内方面，锗已被明确列入“战略性关键矿产”，出口管制常态化且趋于精细化。这不仅是贸易调控，更是国家资源安全战略的体现，旨在将稀缺资源优先保障国内高端制造业和国防安全需求。国际层面，主要经济体同样将锗列为关键原材料，并试图构建去中国化的供应链。近期，相关国家宣布启动战略矿产收储计划，锗位列其中，这直接向市场传递了供应紧缺的信号，并引发了海外下游企业的恐慌性采购。国内外政策的共振，使得锗从一种工业原料彻底升级为具有主权资源属性的“战略硬通货”，定价逻辑从成本导向转向稀缺性导向。

宏观与产业层面，多重因素交织，共同推高了锗的价值中枢和金融属性

全球地缘政治风险上升，加剧了各国对关键战略资源的储备和争夺。主要经济体货币政策走向引发的汇率预期，也助推了以美元计价的大宗商品价格。从产业周期看，经历了多年的价格低迷和行业整合后，锗产业链的库存已处于历史低位。国际市场因中国出口管制而流通量锐减，相关市场价格在近期已飙升至较高水平，较前期累计上涨幅度较大，国内外价差显著。这种价差结构凸显了中国在全球供应链中的定价主导权，但也吸引了套利和投机行为，进一步放大了价格波动。

综上所述

当前氧化锗价格的大幅上涨，是锗市场长期供需失衡在当下的一个激烈注脚。这并非短期炒作，而是资源稀缺性、产业升级需求与大国博弈共同作用的必然结果。在供给端被资源条件和政策“刚性锁死”，而需求端又迎来AI、航天等历史性机遇的背景下，锗的供需紧平衡乃至短缺格局将在中长期内持续。对于产业链而言，竞争的核心已从简单的资源占有，转向对深加工技术的突破和对高端应用场景的深度绑定。未来，锗价的走势将紧密跟随全球AI基建进度、低轨卫星发射节奏以及主要经济体的资源博弈政策，其作为“新时代石油”的战略地位正日益凸显。