2025年5月23日晚间，盛和资源（600392.SH）发布公告称，其全资子公司​​赣州晨光稀土​​拟与澳大利亚上市公司Peak Rare Earths Limited（ASX: PEK）签署《方案实施契约》，以​​1.58亿澳元（约合7.43亿元人民币）​​收购后者全部普通股。此次交易完成后，盛和资源将直接持有Peak公司核心资产——坦桑尼亚​​Ngualla稀土矿项目84%的权益​​，推动这一世界级稀土矿的开发进程，并实现​​全球稀土资源自主可控能力的跨越式提升​​。

​​战略意义解析​​：

​​资源保障升级​​：Ngualla项目拥有​​88.7万吨REO储量​​，平均品位达4.8%，其中​​镨钕氧化物占比21.26%​​，是永磁材料供应链的关键资源。项目投产后，盛和资源海外权益产能将新增​​1.8万吨REO/年​​，占公司现有国内产能的30%。

​​供应链去风险​​：在美国MP Materials暂停对华稀土精矿出口背景下（2023年进口依存度达37%），此次收购有助于对冲地缘政治风险。

​​开发周期缩短​​：通过前期包销协议、EPC方案合作等渐进式控股路径，项目开发周期预计缩短​​12-18个月​​，2026年初即可投产。

一、Ngualla项目核心价值：成本与技术双重壁垒​​

作为全球​​品位最高、成本最低​​的稀土矿床之一，Ngualla项目的商业化开发将重塑行业竞争格局：

​​资源禀赋​​：以1%为边界品位，矿石资源量达​​2.14亿吨​​，平均REO品位2.15%，其中探明储量的平均品位提升至​​4.8%​​，显著高于全球平均水平。

​​成本优势​​：单位REO生产成本仅​​4,735美元/吨​​，全维持成本（AISC）在稀土价格波动中保持极强韧性，即便稀土价格跌至60美元/千克仍可盈利。

​​产能规划​​：初期年产​​1.8万吨稀土精矿​​，对应​​4,000吨氧化镨钕​​，全部由盛和资源承购；项目采用模块化设计，预留产能翻倍空间。

二、全球供应链重构：从“中国依赖”到“双循环”​​

盛和资源正加速从​​国内加工为主​​向​​全球资源+加工双轮驱动​​转型：

​​北美布局​​：在得克萨斯州新建稀土分离厂，计划2026年实现​​50%精矿就地加工​​，规避贸易壁垒。

​​技术输出​​：为Ngualla项目提供​​工程总承包（EPC）方案​​，推动中国稀土分离技术出海。

​​产品升级​​：投资1.2亿美元建设年产​​1,000吨金属​​铽项目（2025年投产），单价超2,000万元/吨，利润率达60%。

​​产能利用率亮眼​​：当前公司稀土冶炼分离和金属加工产能利用率维持高位，支撑其​​29.92亿元一季度营收​​（同比+3.66%）及​​1.79亿元净利润​​（同比+178%）。

三、市场反应与财务逻辑​​

​​估值合理性​​：收购价对应每吨REO资源量成本约​​83美元​​，低于全球并购中位数，且较评估估值下限（1.7亿澳元）下浮7%。

​​资金安全​​：采用分期付款模式，首期支付40%，后续与项目进度挂钩，资产负债率控制在​​37%​​的稳健水平。

​​二级市场​​：5月26日股价收于11.85元，主力资金净流入2,229万元，折射市场对战略落地的认可。

​​四、未来展望：改写全球稀土规则​​

随着Ngualla项目2026年投产，盛和资源将实现：

​​资源掌控力​​：海外权益REO产能占比提升至35%，对冲国内配额收缩风险（2025年钨精矿首批配额同比降15%）。

​​定价话语权​​：全球镨钕供应链份额增加5-8个百分点，强化对特斯拉等车企的议价能力。

​​技术壁垒​​：核级镨合金、高纯金属铽等高端产品占比突破20%，毛利率提升至45%以上。

​​行业趋势预判​​：

到2030年，全球稀土需求预计增长3-7倍，新能源汽车领域占比超40%。

供应链区域化加速，盛和资源的“资源+技术+资本”模式或成中资企业出海范本。