外电8月18日消息，此前铜市场上演的史上规模较大逼空行情出现明显缓和迹象，托克集团（Trafigura）等大型贸易商向伦敦金属交易所（LME）集中大量交割铜，市场现货紧张局面得到阶段性缓解，但部分价差依旧维持高位，铜市结构性矛盾尚未完全消除。

从市场关键价差指标来看，备受市场关注的 LME 现货铜相对三月期铜的现货升水，自周一高达 545 美元 / 吨大幅回落至 248 美元 / 吨，不过该价差依旧处在历史高位区间，说明现货端紧张并未彻底解除。库存端同步出现显著变化，LME 全球仓库可交割铜库存增加超 20000 吨，创下 4 月以来单周最大增幅，本轮库存回升覆盖亚洲以及美国仓库，短期市场现货压力有所下降。

据知情人士透露，托克集团在本次集中交割行动中占据显著份额，除此之外其他多家贸易商也陆续安排铜金属进入 LME 仓库进行注册交割，市场预期未来几日还将有更多铜转化为 LME 注册仓单，可交割货源有望继续增加。反映短期现货压力的另一重要指标 Tom/next（隔日调期价）同样同步回落，周二收盘回落至 79 美元 / 吨溢价，该指标此前一度冲高至 110 美元 / 吨，最高触及 2021 年历史性逼仓行情之后的最高水平，该指标回落，代表空头短期交割展期压力有所释放。

回溯本轮铜市逼空行情形成的根源，主要来自美国铜关税预期驱动的跨市场套利行为。受关税政策预期影响，大量铜资源持续流向美国市场，直接造成 LME 库存快速消耗，LME 仓单库存较 4 月中旬高点一度萎缩 75%，现货货源极度紧缺，催生极端的近月升水结构。但政策层面出现时间差，美国商务部原定 6 月底提交铜关税相关建议，截至目前白宫依旧没有对外发布正式公告，关税落地时间与具体细则依旧充满不确定性。

综合当前市场现状来看，贸易商集中交仓带来库存回补，短期逼空风险得到缓释，但现货升水依旧偏高，市场不可过度乐观。后市行情需要持续观察后续注册仓单的增量持续性，同时重点跟踪美国铜关税政策的最新动向。如果关税政策落地节奏不及预期，前期套利驱动的铜跨境流动逻辑或将发生改变，进而影响全球铜库存分布与内外盘价差走势。