11 月 12 日讯，年内曾经一度 “一吨难求” 的硫磺，行情迎来大幅降温，价格较年内高点近乎腰斩。行业数据显示，11 月 11 日硫磺基准价报 5151.75 元 / 吨，对比 6 月 16 日年内高点 11050.63 元 / 吨，下跌 5923.44 元 / 吨，跌幅达到 53.60%。

回顾年内走势，硫磺行情走出剧烈波动。年初长江港口颗粒硫磺价格仅 3850 元 / 吨，至 6 月 11 日冲高至 11750 元 / 吨，半年最大涨幅高达 154%，创下近年价格高位。而随着市场格局逆转，当前长江港进口颗粒硫磺主流报价回落至 5000—5100 元 / 吨，山东地炼液硫成交区间在 5250—5400 元 / 吨，相比高点跌幅普遍在 55%—57%，前期紧张的货源局面明显改观。

供给端修复是本轮硫磺价格持续下行的核心因素。上半年价格大涨，主要受海外货源流通受阻、船期延误，叠加国内港口库存持续去化，市场缺货恐慌情绪升温，贸易商惜售、囤货推高报价。后续海外货源陆续集中到港，港口库存持续回升，货源紧缺预期被打破；同时国内炼厂配套产出稳步释放，市场流通货源充足，供应端的紧张局面彻底扭转，支撑高价的基础消失。

需求端偏弱进一步拖累行情。磷肥是硫磺最大下游消费领域，前期高价阶段，磷肥企业承压明显，开工主动收缩，优先消耗自有原料库存，减少现货硫磺采购；钛白粉、硫酸、湿法冶炼等工业板块需求同样平稳，没有出现集中补库拉动。在高价抑制下游采购的背景下，买盘持续观望，高价成交受阻，价格进入持续回落通道。

随着硫磺价格不断下行，下游化工、磷化工企业原料成本压力有所松绑，产业链利润空间得到修复。当前市场心态发生转变，上游贸易商出货心态积极，报价逐步向实单靠拢；下游工厂随用随采，按需拿货，追涨意愿偏弱。业内分析认为，经过前期大幅下跌之后，供需正在重新寻找平衡点，继续深跌的动力有所减弱，后续跌势或较前期放缓。

后市来看，硫磺行情将由前期供给紧缺逻辑，转向供需再平衡逻辑。后续重点关注海外到港节奏、港口库存变化，以及磷肥冬储启动带来的采购需求。若磷肥冬储订单逐步释放，有望带来阶段性需求支撑；如果货源持续大量到港、下游冬储不及预期，硫磺价格或将维持偏弱震荡运行。产业链企业合理把控原料库存，根据自身生产节奏安排采购，警惕价格阶段性波动风险。