8月11日，黑色系盘面与唐山现货走势分化。铁矿石2609合约最新价格725.5元/吨，较昨结712.5元上涨13元，涨幅1.82%，开盘712元、最高727元、最低711元，成交208777手、持仓294589手，价格重心上移。唐山、迁安、滦县同品位铁精粉报价分别为990元/吨、980元/吨、940元/吨，全部持平。期货在跑、现货在停，该价差正把钢厂利润推到临界线。

把唐山炉料现货摊开看，全天几乎静止。原矿30至32品位报160元/吨，27至28品位报130元/吨；球团矿62至63品位报1030元/吨；炼钢生铁L8至L10报2620元/吨；钢坯150×150报3080元/吨、165×225报2980元/吨；焦炭准一级报1820元/吨、二级报1650元/吨；废钢端重废大于6mm报2100元/吨、中废大于4mm报1450元/吨、统废报1630元/吨，以上均无涨跌。各品种横向比对，铁精粉唐山990元、迁安980元、滦县940元，3地最大价差50元，显示本地精粉供给宽松、钢厂议价空间尚可；钢坯150×150与165×225规格价差100元；废钢重废与中废价差650元、与统废价差470元，梯次分明；焦炭准一级与二级保持170元档差，钢厂按品级分档采购的节奏未变。

燃料端期货却抢先定价：焦炭2609合约最新1911元涨38.5元，焦煤2609合约最新1334元涨59.5元、涨幅4.67%。铁水成本的现货锚纹丝不动，期货在抢跑，该错位最终压向成材。成材跟涨克制，螺纹钢2610合约最新3018元涨16元、涨幅0.53%，热轧卷板2610合约最新3246元涨9元、涨幅0.28%，卷螺价差228元，原料涨幅约为成材的3倍。上下游比价进一步收紧，按最新价测算螺矿比（螺纹钢2610与铁矿石2609之比）约4.16，焦矿比（焦炭2609与铁矿石2609之比）约2.63，均处低位，说明炉料相对成材估值偏重。此外焦炭2609较唐山准一级现货1820元高出91元，焦煤2609较现货同样升水，炉料期货端全面领涨、现货端集体滞涨的格局清晰。持仓结构显示分歧集中在成材端，螺纹钢2610持仓2192530手，是铁矿石2609持仓294589手的7倍以上。外盘同步抬价，纽约原油最新82.467美元/桶，较昨结82.130美元上涨0.337美元、涨幅0.41%（更新时间：13:57），海运与厂内燃料支出随之上行。铜精矿TC谈判分化同样折射矿端偏紧，上游在定价链中的话语权更足。

现货铁精粉报价停滞，期货铁矿涨1.82%，成材仅涨0.53%，该组数字正在吞噬钢厂利润。以1吨螺纹钢粗略折算，铁矿、焦炭等炉料在成本中占比超过70%，原料端以1.82%至4.67%的幅度上修，而成材端上涨不足0.6%，利润空间被同步压缩。现货的静止更像等待，若铁水日均产量维持高位，精粉与焦炭的补库需求将抬升现货；若钢坯出货速度继续低于盘面涨幅，轧钢利润收缩会反向压制原料采购。唐山铁精粉990元/吨、钢坯3080元/吨的报价，是下一轮采购的起点还是防线，答案不在盘面，而在钢厂的库存与到货节奏里。当原料期货抢跑、现货横盘，谁先让步，将决定8月中旬炉料定价的方向。