金属锑是一种银白色有光泽的脆性金属，它具有独特的物理和化学性质。金属锑在地壳中的丰度相对较低，通常以硫化物矿物如方锑矿（Sb?S?）的形式存在。金属锑具有较高的密度和熔点，其纯度较高的形式具有良好的导电性和导热性。金属锑在常温下相对稳定，但在高温下可与氧气、卤素等发生反应。

　　金属锑行业产业链上游为原材料及轻加工领域，主要为矿石开采、初加工等；产业链中游为金属梯；产业链下游为应用领域主要为阻燃剂、铅酸蓄电池、玻璃陶瓷、化工等领域。

　　目前中国锑消费结构延续历史格局，以阻燃剂为主导，占比达41%。其次为光伏玻璃占比27%，铅酸蓄电池为18%、聚酯催化剂占9%。

　　全球锑矿资源主要分布于环太平洋、中亚及地中海成矿带。截至2024年，全球锑储量达225.5万吨，其中中国储量67万吨，占比29.7%位居世界首位，其后依次为俄罗斯占比15.5%、玻利维亚占比13.8%和吉尔吉斯斯坦占比11.5%。

　　环保督查背景下，锑治炼产能开工率区间仅为30-40%。进入6月下半月，中国锑冶炼行业迎来了一场前所未有的停产潮，全国范围内33家主要锑治炼厂家中，19家陷入停产，剩余厂家也面临停产风险，原因主要系原料短缺，产量受制于原料供应不足。数据显示，2024年中国金属锑产量7.2万吨，同比-10.3%，产能利用率33%。

　　全球锑矿产量自2011年起进入下降趋势，供应的缩减使得市场对锑的供需平衡受到影响，推动了价格上升，进一步刺激了企业扩大生产，增加了对锑矿的开采和加工需求。同时，随着光伏及新能源领域的发展，对金属锑的需求随之扩大，数据显示，2024年中国金属锑行业需求量为9.71万吨。

　　中国境内锑矿呈现“南重北轻”的分布特征，主要集中在广西占比22.94%、湖南占比21.50%和甘肃占比20.32%，三省区储量合计占全国总储量的64.76%。其余分布区域包括云南占比9.19%、西藏占比8.37%、江西占比5.52%、内蒙古占比3.52%、贵州占比3.24%。

　　从锑金属产能和资源量来看，中国锑矿企业可分为三个梯队：第一梯队是以湖南黄金和华钰矿业为代表，其中湖南黄金拥有沅陵沃溪金锑钨矿、新邵龙山金锑矿、安化渣滓溪锑钨矿等优质矿区；第二梯队以华锡有色为主，其高峰矿原矿产能33万吨，品位1.64%；第三梯队包括华闪星矿业等企业，闪星锑业锡矿山原矿产能达60万吨。

　　湖南黄金是全国十大产金企业之一，全球锑矿开发龙头企业，国内重要钨矿企业。公司长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链，多金属组合增强了公司抵御单一产品价格波动风险的能力。公司年报显示，2024年公司精锑收入为7.13亿元。

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