2025年9月11日，西部
黄金（601069.SH）发布公告称，全资子公司新疆宏发铁合金股份有限公司因4台12500KVA半密闭式矿热炉设备老化、运转效率低下，决定在消耗完现有库存原料后启动停炉检修，检修期预计持续至本年度末，复产时间尚不确定。此次停产涉及锰硅合金年产能8万吨，可能对上市公司业绩产生阶段性影响。
根据公告披露，宏发铁合金最近一年（2024年全年）经审计的营业收入为5.46亿元，占西部黄金总营收的7.80%，但净利润亏损3146.17万元；2025年上半年未经审计数据显示，其营业收入降至1.27亿元（占总营收2.53%），亏损进一步扩大至3820.91万元。值得注意的是，该子公司自2024年12月被西部黄金并购后，已导致上市公司应收账款同比激增40.78%，存货规模增加35.1%。
设备老化问题成为此次停产的直接诱因。宏发铁合金现有矿热炉运行时间较长，设备结构氧化破损严重，导致生产效率低下。尽管锰硅合金市场价格近期维持在8500-9000元/吨区间，但该子公司2025年上半年毛利率已跌至-12.3%，远低于行业平均水平。检修期间，西部黄金计划对矿热炉的电极系统、冷却装置及除尘设备进行全面升级改造。
西部黄金强调，除宏发铁合金外，公司黄金主业生产经营保持正常，2025年上半年实现归母净利润1.54亿元，同比增长131.94%。但市场分析指出，此次停产可能影响公司锰系产品供应链稳定性。作为新疆地区重要的锰硅合金供应商，宏发铁合金停产后，其覆盖的西北地区钢铁企业客户或面临短期原料缺口，进而影响西部黄金在铁合金贸易领域的市场份额。
行业观察人士指出，此次停产折射出铁合金行业转型升级的紧迫性。随着"双碳"政策推进，落后产能淘汰加速，2025年上半年全国铁合金行业淘汰落后产能超200万吨。西部黄金表示将借此次检修契机，探索绿色冶金技术应用，但具体改造方案尚未公布。目前，公司尚未披露此次检修的预计投入金额及潜在政府补贴申请进展。
二级市场对此反应谨慎，9月11日西部黄金股价下跌2.37%，收于19.85元/股。机构分析认为，若检修期延长至2026年，可能拖累上市公司全年业绩增速。但考虑到西部黄金黄金业务占比超80%，且美联储降息预期下贵金属价格仍处上行通道，短期利空或可控。