根据刚果（金）战略矿产市场监管局（ARECOMS）正式公布钴出口配额细节，标志着该国自 2 月起实施的 8 个月出口禁令将在 10 月 16 日正式切换为配额管控模式。洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源以 35.9%、27.3%、21.6% 的占比稳居配额前三，中色集团、盛屯矿业等中资企业合计获得超 60% 配额，凸显中国企业在全球钴供应链中的核心地位。伴随出口量较 2024 年缩减超 10 万吨，全球钴市将从 7 万吨过剩骤转为 3 万吨短缺，机构预测钴价中枢有望突破 35 万元 / 吨。
配额分配：洛钼领跑，中资企业成最大赢家
此次配额明确 2026-2027 年年度出口总量均为 9.66 万吨，其中 8.7 万吨为基础配额，0.96 万吨为国家战略配额。作为全球最大钴生产商，洛阳钼业成为最大受益者：2025 年剩余 3 个月获 6500 吨配额（占同期总量 35.9%），2026 年配额将达 3.12 万吨，占全年基础配额的 36%。即便如此，该配额仅相当于其 2024 年 11.4 万吨产量的 27%，显示行业供给收缩力度超预期。
中资企业整体表现亮眼：除洛钼外，中色集团、盛屯矿业、华友钴业、北方矿业等合计获得约 25% 配额，中资阵营总占比超 60%。相比之下，嘉能可 2026 年配额约 1.88 万吨，欧亚资源约 1 万吨，国际矿业巨头份额显著低于中资企业。ARECOMS 主席帕特里克・卢阿贝亚透露，配额分配以 2022-2024 年出口数据为基准，未覆盖年产量低于 100 吨的小企业及新建矿企。
供给收缩：出口减量超 10 万吨，全球供应链承压
作为全球钴供应 “压舱石”，刚果（金）2024 年产量 22 万吨，占全球 76%，此次配额制直接将出口量压缩至年产量的 44%。按 2024 年 27 万吨全球供给测算，2026 年出口减量将超 10 万吨，相当于全球年产量的 37%。
中国市场受冲击最为直接：2024 年中国钴进口量 62 万吨，其中 98.6% 来自刚果（金）。当前国内库存已降至历史低位，且配额商品从发货到到港需 3 个月周期，四季度 “原料荒” 已成定局。洛阳钼业相关负责人表示，公司将通过 “以量换价” 平衡配额影响，后续计划争取更多战略配额。
供需逆转：从过剩 7 万吨到短缺 3 万吨，钴价开启上行通道
配额制彻底改写全球钴市格局：2024 年市场尚过剩 7 万吨，而 2026 年将出现 3 万吨短缺，2027 年缺口或扩大至 4.1 万吨。需求端的强劲增长进一步放大供给缺口：国内新能源车 “金九银十” 旺季带动三元电池装机量占比回升至 41%，3C 数码需求同比增长 15%，双重共振下钴消费持续放量。
机构已集体上调钴价预期：中信证券指出，配额制将推动钴价进入 “政策强约束” 上升通道，预计年内突破 40 万元 / 吨；华泰证券更预测 2026-2027 年钴价中枢将稳定在 35 万元 / 吨以上，堪比 2018 年的历史强周期。民生证券提醒，尽管印尼 MHP 项目产能释放或缓解部分压力，但刚果（金）占全球 75% 的供给集中度，使其政策成为价格主导因素。
值得注意的是，刚果（金）政府保留配额动态调整权，将根据国内冶炼业发展及市场平衡情况季度微调，未来 “配额向深加工企业倾斜” 或成新趋势。这意味着拥有海外冶炼产能的中资企业，可能在后续配额竞争中获得优势。