近日，中金公司发布2026年市场展望报告，其中针对黄金资产的分析引发市场广泛关注。报告明确指出，从历史周期对比来看，当前正在运行的黄金牛市尚未进入尾声，若趋势持续，2026年国际金价有望突破5000美元/盎司关口，同时建议投资者坚守超配策略并优化操作方式。

历史数据对比成为中金判断黄金牛市延续的重要依据。报告显示，本轮黄金牛市的涨幅与持续时间，仍显著低于上世纪70年代和2000年代两轮标志性上涨周期。数据显示，1971年至1980年的第一轮黄金牛市历时9年，受布雷顿森林体系解体、石油危机等因素推动，金价从42美元/盎司飙升至850美元/盎司，涨幅高达20倍；2000年至2011年的第二轮牛市持续11年，叠加互联网泡沫破裂、次贷危机等背景，金价从260美元/盎司涨至1920美元/盎司，涨幅接近1670美元/盎司。中金表示，相较于这两轮完整牛市，当前行情仍有延展空间。

多重宏观因素构成了黄金牛市的核心支撑逻辑。中金分析认为，当前全球宏观经济的不确定性仍在发酵，叠加全球储备结构调整的长期性以及美元周期潜在下行压力，共同为黄金价格提供了上涨动能。中金进一步补充，2026年需重点关注增长转向、政策趋紧、估值偏高及地缘冲击四大变量，但短期来看，这些因素尚不足以逆转黄金的牛市趋势。

报告同时明确了牛市逻辑的关键临界点。中金强调，除非出现两大核心情景——美联储彻底结束宽松周期，或美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段，否则黄金的中期上涨逻辑将持续有效。从当前政策环境来看，中美政策均偏宽松，即便美联储可能因通胀担忧放缓降息节奏，但5月主席换届后政策仍大概率走向宽松，这为黄金提供了政策支撑。

在价格预测方面，中金给出了明确的乐观预期：若当前趋势延续，不排除2026年金价突破5000美元/盎司的可能。不过报告也提示了风险点，黄金作为当前估值较贵的大类资产之一，高估值可能导致资产波动幅度增大，投资者需警惕短期波动风险。

基于上述判断，中金提出了清晰的投资策略建议：维持黄金超配评级，但应减少追涨杀跌的短期操作，转而采取逢低增配与定期定投的方式，更注重黄金的长期资产配置价值。从整体资产配置框架来看，中金建议超配中国股票与黄金，标配美股、美债及商品，低配中债，其中黄金的配置价值与中国股票并列居于核心地位。