SHMET4月17日讯：

铜

上交易日伦铜开盘于13285美元/吨，最高至13373.5美元/吨，收盘于13242元/吨，较前交易时段下跌34元/吨，跌幅0.26%。沪铜主力合约收于102270元/吨，较上交易时段下跌60元/吨，跌幅0.06%。宏观面，美国3月CPI数据低于预期，议纪要释放鸽派信号，官员讨论长期高利率的金融稳定风险，市场降息预期升温，美元指数回到100下方，缓解以美元计价的铜价压力。国内方面，央行持续实施适度宽松货币政策，流动性合理充裕，“十五五”电网投资加码、基建项目提速，稳增长政策发力支撑金属需求，宏观环境对铜价形成明显利多。基本面供应端持续偏紧，支撑铜价底部。矿端扰动不断，智利Codelco、Spence铜矿罢工持续，全球铜矿供应增速不足1%，铜精矿TC持续跌至历史低位，原料紧缺挤压冶炼利润。4月国内炼厂集中检修，预计影响45万吨精炼铜产量，叠加原料不足，精炼铜供应收缩预期强化。虽进口铜集中到港，但难以改变整体供应偏紧格局。供需与库存端呈现结构性向好。国内“银四”旺季需求启动，精铜杆开工率超80%，新能源汽车、光伏、AI算力中心用铜需求旺盛，电网投资带动线缆订单增长。下游虽因高价采购谨慎，但刚需支撑下库存去化，国内社会库存两个月累计去库超21万吨，全球显性库存至偏低位。昨夜沪铜再度突破十万关口，周内关注104000下方压力，短期支撑97000附近，后续关注美联储政策动向、冶炼检修进度及国内库存变化，警惕中东局势反复带来的波动风险。

铝

昨日夜盘沪铝主力合约最高上探25675元/吨，收盘于25585元/吨。上交易日伦铝最高上探3672美元/吨，最低3612美元/吨。美伊局势再添不确定性，霍尔木兹海峡再度封锁提振铝价。国内方面，货币政策维持稳健，地产数据偏弱，传统需求复苏乏力，但新能源、电网领域政策支撑仍在，宏观整体中性略空。基本面看，供应端呈现“外紧内松”，海外受中东冲突持续影响，阿联酋、巴林铝厂复产缓慢，全球约4%供应受扰。但国内电解铝运行产能达4460万吨，接近合规红线，本月产量或维持高位。氧化铝上升空间受限整体依然偏弱，原料成本下移，冶炼利润改善，进一步支撑国内供应释放。国内电解铝社会库存逼近150万关口，创近5年同期新高。LME库存降至40万吨以下，内外库存分化加剧。需求端结构性分化：光伏、新能源汽车、特高压用铝需求稳健，但地产、建筑型材需求疲软。铝棒加工费处低位，整体需求回暖缓慢。盘面上看，沪铝短期24500~26000下方区间波动。压力来自国内高库存；下方支撑在于海外供应扰动、成本及新能源需求。

锌

上交易日伦锌最高触及3439美元/吨，收盘于3420.5美元/吨，较前交易时段上涨20.5美元/吨，涨幅0.6%。沪期锌主力合约震荡偏强运行，昨日夜盘报收23935元/吨，较前交易时段上涨20元/吨，涨幅0.08%，成交33598手，持仓63962手，日减持3378手。美伊局势再添不确定性，霍尔木兹海峡再度封锁提振铝价。国内方面，货币政策维持稳健，地产数据偏弱，传统需求复苏乏力，但新能源、电网领域政策支撑仍在，宏观整体中性略空。基本面看，供应端呈现“外紧内松”，海外受中东冲突持续影响，阿联酋、巴林铝厂复产缓慢，全球约4%供应受扰。但国内电解铝运行产能达4460万吨，接近合规红线，本月产量或维持高位。氧化铝上升空间受限整体依然偏弱，原料成本下移，冶炼利润改善，进一步支撑国内供应释放。国内电解铝社会库存逼近150万关口，创近5年同期新高。LME库存降至40万吨以下，内外库存分化加剧。需求端结构性分化：光伏、新能源汽车、特高压用铝需求稳健，但地产、建筑型材需求疲软。铝棒加工费处低位，整体需求回暖缓慢。盘面上看，沪铝短期或维持23000~25500区间波动。压力来自国内高库存、宏观压制；下方支撑在于海外供应扰动、成本及新能源需求。

铅

上交易日伦铅先扬后抑，收盘于1947美元/吨，较前交易时段下跌19.5美元/吨，跌幅0.99%。沪期铅主力合约冲高回落，继续区间运行，报收16675元/吨，较上交易时段下跌165元/吨，跌幅0.98%，成交19435手，持仓47955手，日减持2211手。基本面看， 原生铅冶炼开工率在6成左右，云南、河南部分炼厂复产，本月产量小幅回升。再生铅因废电瓶成本高企，企业持续亏损，开工率不足5成，但进口铅流入补充，整体供应宽松。铅精矿加工费低位，原料紧平衡但对铅价支撑有限。4 月铅酸蓄电池进入传统淡季，行业开工率回落至65%上下，电动车、汽车电池订单下滑。电池厂以销定产刚需采购，对高价铅接受降低，或限制上升空间。

镍

尽管美元再度走强，给金属价格带来平仓压力，令隔夜伦敦金属市场走势涨跌互现，不过目前镍价走势还算稳定，最后再度收升。伦敦三个月期镍最后收报每吨18259美元，盘中涨幅维持在0.73%附近，也连续第二个交易日创下近三个月来的新高。尽管中东危机仍未完全解决，不过市场预期美国和伊朗可能达成和平协议、加上生产成本提高，本月迄今工业金属表现良好。国内方面，夜盘沪期镍宽幅震荡，尾盘小幅收阳，目前基本站稳14万元一线整数关口。最后收报每吨141700元，涨幅为150元或0.11%。宏观面及业内因素将继续影响价格趋势，行情上行，预计市场交易热度或有变化，后期消费出现进一步增长尚待观察。

锡

虽然美元再次走强仍给基本金属带来一定平仓压力，不过代表LME六种基础金属的指数收于历史新高，隔夜伦敦金属市场继续涨跌互现；锡价扭转前日跌势，盘中再度震荡上行。LME三个月期锡重回上行态势，涨幅维持在0.6%附近，最后收报每吨49900美元。宏观面上，美元汇率指数上涨0.2%，使得美元计价的金属对持有其他货币的买家更为昂贵，从而打压需求和价格。另外，近期部分品种价格上涨是主要由于资金流入所致。国内方面，夜盘沪期锡盘中宽幅震荡，尾盘小幅收升，而上方39万元一线关口阻力犹在。最后收报每吨389820元，涨幅200元或0.05%。价格震荡区间上移，关注现市心态及实际消费面表现，及宏观消息是否继续影响价格趋势。

贵金属

内盘金银分化运行，隔夜内盘沪金主力合约夜盘收跌0.57%；沪银主力合约收跌1.41%。外盘方面， COMEX黄金、白银呈现下跌趋势。

从全球最大贵金属ETF的资金动向来看，黄金与白银的机构配置节奏正呈现明显分化。黄金端，SPDR Gold Trust在经历3月中旬的集中减持后，已连续多日录得资金回流，截至4月16日持仓升至1052.906吨，日度增仓1.143吨，机构资金的持续回流与金价高位震荡上行形成良性共振，印证了中期配置意愿的企稳，叠加美联储政策路径预期趋于稳定、全球不确定性仍存的宏观环境，黄金的强势运行结构仍有支撑。而白银ETF则呈现反复波动的格局，SLV近一周内多空博弈加剧，既有单日超60吨的大幅增持，也伴随连续减持，持仓总量维持在15268吨附近震荡，反映出工业需求预期与贵金属属性的拉扯，市场情绪尚未形成一致方向。整体来看，黄金的机构资金信号更明确偏暖，短期或延续偏强震荡；白银则仍需等待资金与基本面的共振信号，警惕波动放大风险。