作为全球第二大黄金消费国，印度近期为稳定汇率、缓解外汇压力出台的黄金进口限制政策，意外引发全国性婚嫁珠宝恐慌性抢购。与此同时，国际投行高盛再度强化黄金长期看多立场，维持 2026 年底金价 5400 美元 / 盎司的目标价，并上调央行购金量预期，多重因素交织下，黄金市场结构性支撑进一步巩固。

据印度《经济时报》报道，受中东冲突推高能源价格、卢比持续贬值影响，印度政府于 5 月接连出台黄金进口管控组合拳：5 月 10 日总理莫迪公开呼吁民众 “一年内暂缓购买黄金”；5 月 13 日将黄金进口关税从 6% 大幅上调至 15%（10% 基本关税 + 5% 农业税），同时对超 100 公斤黄金进口实施 “预先授权” 管理，严控进口规模。

政策初衷为抑制黄金进口、减少外汇流失，但效果适得其反。印度国内随即爆发恐慌性抢购，尤其婚嫁珠宝成为抢购核心 —— 消费者担忧后续政策持续收紧、金价上涨甚至买不到黄金，纷纷提前备货。数据显示，政策出台后，印度婚嫁珠宝销售额较日常均值激增 15%-20%，部分消费者甚至提前预订年底婚礼用金，孟买扎韦里市场等黄金集散地一度出现金店挤爆、现货紧缺的局面。

印度黄金消费文化根深蒂固，黄金不仅是饰品，更是储蓄、婚嫁与财富传承的核心载体，国内产量极低、超 90% 需求依赖进口。2025 年印度黄金进口额达创纪录的 719.8 亿美元，同比增超 24%，成为推高贸易逆差（3332 亿美元）的重要因素。此次限金政策触发抢购，既体现民间黄金执念，也反映市场对供应收紧、价格上行的一致预期，短期为全球黄金实物需求注入强劲动力。

国际投行层面，高盛贵金属分析师 Lina Thomas 在最新报告中，重申对黄金的长期坚定看多，维持 2026 年底 5400 美元 / 盎司的目标价不变。报告同时更新央行购金预测：高盛 12 个月移动平均（12MMA）模型显示，2026 年 3 月全球央行月均购金量为 50 吨，远高于此前估算的 29 吨；预计 2026 年全年央行购金节奏将持续回升，月均购金量可达 60 吨。

央行购金是支撑黄金长期走势的核心力量。2026 年一季度全球央行净购金量达 244 吨，同比增长 3%，连续 22 个季度保持净买入。尽管 3 月因土耳其、俄罗斯阶段性售金，央行购金节奏短暂放缓，但整体韧性超预期 —— 中国央行已连续 18 个月增持黄金，4 月单月增持 8 吨，创近 16 个月新高；波兰、乌兹别克斯坦等国亦持续加仓，约 70% 央行明确未来 12 个月将增配黄金。高盛指出，央行购金的底层逻辑是 “去美元化” 与储备资产多元化，这一趋势不会短期逆转，将为金价提供坚实 “安全垫”。

从驱动逻辑看，当前黄金已进入 “央行购金 + 私人配置” 双轮驱动阶段。印度零售端抢购、全球央行持续增持、地缘政治不确定性升温、美联储降息预期尚存，多重利好共振。高盛同时提示短期风险：若利率上行、市场流动性收紧，黄金或面临阶段性抛压，但长期上涨趋势不改。

综合来看，印度限金令引发的恐慌性抢购，凸显黄金实物需求的刚性与韧性；高盛上调央行购金预期、坚守 5400 美元目标价，进一步强化市场多头信心。短期黄金或受宏观数据、汇率波动影响震荡，但长期在央行需求、实物消费、避险属性的多重支撑下，上行趋势依旧明确。