周三（6月3日）贵金属市场遭遇显著抛压。亚市盘中现货黄金一度冲高至4540美元/盎司上方，随后回吐全部涨幅并持续下行，伦敦金最终收报约4433美元/盎司，日内跌幅逾0.5%。COMEX黄金期货收跌1.27%报4462.70美元/盎司，创6月以来收盘新低。国内方面，沪金主力合约日盘收于977.08元/克，夜盘延续弱势收跌0.74%报973.42元/克，失守980元整数关口。6月4日亚市早盘，COMEX电子盘小幅反弹至4490美元附近，市场在非农数据公布前整体交投谨慎。

ADP与ISM双超预期加息预期升温

6月3日晚间，美国两项重磅经济数据均大幅超出预期。5月ADP私营部门新增就业12.2万人，创下16个月来最高水平，显著高于市场预期的11.7万人；ISM非制造业PMI录得54.5，同样高于预期的53.8，显示服务业仍处强劲扩张区间。两份亮眼数据连续强化劳动力市场韧性叙事，市场降息预期进一步消退。克利夫兰联储主席哈马克重申"若通胀延续上行，美联储可能很快需收紧政策"。美元指数持稳于99.25上方，10年期美债收益率维持4.45%高位，对金价构成持续压制。

美伊爆发直接军事冲突油价应声暴涨

6月3日中东局势骤然恶化。美军袭击伊朗格什姆岛一座电信塔及一艘伊朗油轮，伊朗随即对科威特美军基地发动报复性打击，巴林亦拉响防空警报。伊朗外交部强烈谴责美方"侵略行为"，并点名科威特、巴林负有直接责任。据悉美伊外交接触渠道已中断数日，此前外界预期的60天临时协议前景趋于暗淡。WTI原油受刺激涨近3%至96.56美元/桶，布伦特原油涨至98.68美元/桶。油价飙升一方面强化避险逻辑，另一方面通过通胀预期传导加剧加息担忧，对金价形成多空交互博弈。

央行购金延续托底供需成本格局分化

需求端，世界黄金协会数据显示2026年一季度全球央行净购金244吨、同比增长3%，预计全年购金维持750至900吨高位，为金价提供结构性底部支撑。中国央行黄金储备已连续18个月增长。印度市场受15%进口关税及消费淡季影响，折价仍维持在150美元/盎司附近。供给端，印尼6月起将矿业特许权使用费翻倍至14%，叠加中东冲突持续推升能源成本，全球黄金全部维持成本已升至1645至1710美元/盎司区间，成本支撑逐步上移。行业协会方面，高盛维持年底5400美元目标，摩根大通维持6000美元看涨预期，但摩根士丹利最新研报下调目标至5200美元。

ETF持仓续降但国内资金逆势布局吸金

资金面上，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust最新持仓降至1026.86吨，较前日减少0.86吨，自2月高点累计净流出逾65吨，反映海外机构资金持续撤离。COMEX黄金库存约1530万盎司，较前一交易日小幅增加，整体维持在年内偏高位。CFTC最新数据显示，截至5月26日当周COMEX黄金投机净多头仍处近两年低位，市场整体做多意愿谨慎。但国内方面呈现明显分化：华安黄金ETF在6月2日获主力资金净流入2.28亿元，近5个交易日合计净流入近6亿元，内资逆势布局态势显著。

非农前夕观望浓重金价震荡偏弱为主

综合研判，ADP与ISM双超预期进一步强化加息叙事，叠加美伊军事冲突突发推升油价，金价短期面临通胀预期上行与利率预期走高的双重压制，构成典型"滞胀风险"交易环境。技术面上，COMEX金4500美元一线已从支撑转为阻力，下方4400至4430美元区间为短线关键支撑带。6月4日亚市早盘COMEX电子盘小幅反弹至4490美元，但量能不足，市场在周五非农数据公布前缺乏明确方向。预计今日金价在4450至4500美元区间震荡偏弱运行，若失守4450美元关口，存在加速下探4400美元一线的风险。