6月9日讯近日，全球大宗商品贸易巨头托克集团（Trafigura Group）通知部分中国冶炼厂，受美国特朗普政府持续扩大对古巴经济封锁与制裁影响，旗下卡斯特利亚诺斯（Castellanos）锌铅矿将暂停精矿发货，后续将以其他替代货源供应。此举虽涉及体量有限，但在国内锌冶炼原料本就极度紧张的背景下，无疑进一步加剧了供应链扰动。
据了解，托克集团通过合资公司 Emincar SA 持有卡斯特利亚诺斯锌铅矿 49% 权益，古巴政府持股 51%。该矿为古巴核心中型矿产项目，年产锌精矿 10 万吨、铅精矿 5 万吨，产出矿料长期几乎全部销往中国，是国内冶炼厂小众补充货源。目前该矿山尚未被美国直接制裁，但美方对古巴封锁政策的持续加码，迫使托克暂停相关发货以规避合规风险。
从全球供需格局来看，古巴锌精矿产量在全球市场占比极小，此次发货暂停本应不会对市场造成显著冲击。然而，当前中国锌冶炼厂正面临历史性原料短缺困境 —— 此前伊朗、俄罗斯等主要供应国锌精矿已出现供应中断，叠加此次美国制裁导致古巴货源受阻，多重因素叠加下，国内锌原料供应缺口持续扩大。
原料短缺的影响已直接反映在加工费数据上。行业数据显示，截至 2026 年 5 月底，中国进口锌精矿加工费（TC）已跌至每吨 - 50 美元的历史新低。负值加工费意味着冶炼厂不仅无法获得加工收益，还需额外向矿山支付费用以获取原料，充分凸显当前锌精矿 “一矿难求” 的极度紧张局面。
行业数据显示，中国作为全球最大锌冶炼国，原料对外依存度长期维持在 30% 以上，进口来源相对集中，海外政策变动极易引发供应链波动。2024 年以来，国内锌精矿进口量持续下滑，叠加海外矿山产量扰动，冶炼厂原料库存持续处于低位，部分企业已因原料不足被迫缩减产能。
业内人士分析，短期来看，古巴货源暂停将进一步加剧国内锌原料紧张格局，负值加工费或持续低位运行，冶炼厂盈利压力将进一步加大。同时，美国对古巴制裁的持续升级，以及中东、俄罗斯等地区地缘政治扰动，或将导致全球锌精矿贸易流向重构，国内冶炼厂原料采购成本与难度同步上升。
中长期而言，全球锌矿新增产能有限，而国内冶炼产能仍有扩张预期，原料供需紧平衡格局难以根本扭转。此次事件也再次凸显国内锌产业链 “冶炼强、资源弱” 的结构性短板，加快海外资源布局、拓展多元进口渠道，成为保障供应链安全的关键方向。