9 月 24 日，长江现货 1# 钴均价报 290000 元 / 吨，较前一交易日暴涨 5000 元。市场成交端呈现明显的 “量价齐升” 特征：华东地区贸易商报价集中在 28.9 万 - 29.1 万元 / 吨区间，下游正极材料厂采购频次较前一日提升 20%，实际成交均价贴近报价上限，部分急单甚至以 29.2 万元 / 吨成交。

供给端：禁令余波未平，配额阴影再袭​

全球钴供应的 “命门” 仍攥在刚果（金）手中 —— 这个占据全球 76% 钴矿产量的国家，将原定于 9 月 22 日到期的出口禁令延长后，虽如期解除限制，但市场证实其已启动出口配额管理试点。这意味着短期供应难以快速恢复：​

港口库存已降至危险线：刚果（金）连续 7 个月的出口限制，导致国内 6 月钴原料进口量同比骤降 40%，冶炼企业库存从年初的 4.2 万吨降至当前不足 8000 吨，仅能支撑 15 天生产；​

海运周期放大缺口：即便刚果（金）即刻放量，矿石从装船到国内冶炼厂投产需历经 3-4 个月，10-12 月供给缺口或扩大至 1.2 万吨。​

需求端：“金九银十” 备货撞上新兴需求爆发​

下游两大主力市场同步启动备货，形成需求合力：​

消费电子旺季来袭：AI 手机、折叠屏机型三季度备货量同比增长 34.2%，带动钴酸锂需求激增，某头部 3C 电池企业单日采购量突破 200 吨，较上月翻倍；​

新能源领域韧性凸显：尽管三元电池在乘用车领域占比降至 20%，但在重卡、储能等大功率场景渗透率提升至 45%，2025 年全球三元电池对钴需求仍同比增长 18%。​

政策预期：美国战略收储引爆全球抢货潮​

华友钴业在 9 月 23 日互动平台披露的信息成为涨价催化剂：美国国防部 2025 年已累计收储钴金属 3000 吨，占五年计划总量的 40%，且正洽谈额外 1500 吨采购订单。这一动作引发连锁反应 —— 国内某央企贸易公司紧急追加 1000 吨远期订单，市场担忧 “大国储备竞赛” 加剧供应紧张。​

后市展望：短期冲 30 万，长期或见 35 万​

1.短期：缺口驱动下有望突破 30 万元 / 吨​

9-11 月将迎来供需矛盾最尖锐的阶段：一方面国内冶炼厂开工率已回升至 78%，原料补库需求迫切；另一方面刚果（金）首批配额仅释放 8000 吨，不足市场预期的一半。叠加美国收储、“金九银十” 等因素，机构预测钴价有望在 10 月上旬突破 30 万元 / 吨关口。​

2.中长期：三年上行周期已启动​

供应端收缩成定局：2024 年全球钴矿产能已出现 5% 的同比下滑，2026 年前难有大型矿山投产，行业进入 “产能出清期”；​

需求端打开增量空间：5G 基站、卫星通信、军工装备等新兴领域对高纯度钴材需求年均增速超 25%，2027 年全球钴需求将达 38 万吨，较 2025 年增长 42%。​

华泰证券研报明确指出，2026-2027 年钴价中枢有望站稳 35 万元 / 吨以上。​