2025年12月24日，长江现货1#钴均价报419000元/吨，较上一交易日上涨2000元。国内钴市场延续上行态势，原料供应紧张预期持续发酵，推动钴价再获支撑。市场交投氛围偏暖，贸易端观望情绪与惜售心态并存，下游企业按需采购，供需两端的微妙平衡进一步强化了钴价的上行韧性。

供应端：全球资源高度集中，短期扰动叠加长期收缩。刚果（金）占据全球76%的钴产量，其政策变动直接主导全球钴供应格局。此次暂停手工铜钴矿加工，叠加此前出口禁令、后续配额制管控，将导致2025年全球钴有效供给同比大幅下降，而手工矿复产周期长、成本高，短期内难以弥补供应缺口。此外，全球钴矿以伴生矿为主，产量受主金属开采节奏制约，2025年全球矿产钴产量延续下滑态势，再生钴产能释放缓慢，进一步加剧供需矛盾，为钴价提供坚实支撑。

需求端：新兴领域爆发式增长，钴需求刚性凸显。钴作为高性能电池核心材料，需求端受益于新能源汽车、3C消费电子、AI设备三大赛道的持续扩张。新能源汽车领域，2025年全球销量突破1500万辆，三元锂电渗透率企稳回升，单辆车钴用量维持高位，全年新能源汽车对钴需求预计达9.16万吨，较2020年增长超270%；3C消费电子领域，换机潮与AI设备带电量提升双重驱动，钴酸锂需求爆发式增长，行业龙头钴酸锂出货量同比增幅超50%；此外，储能、高端合金等领域需求稳步增长，进一步打开钴需求天花板，供需紧平衡格局持续强化。

市场预期：政策扰动叠加资金布局，情绪助推价格上行。刚果（金）对钴资源管控态度明确，从出口禁令到配额制，再到暂停手工矿加工，持续释放供给收缩信号，市场对原料紧张的预期不断升温，贸易端惜售、下游补库需求增加，推动钴价稳步上行。资本市场方面，A股钴矿相关个股表现活跃，资金关注度提升，产业链龙头企业通过资源布局、回收利用等方式保障原料供应，进一步强化市场对钴行业景气周期的信心。同时，钴价自年初以来涨幅已超130%，行业盈利弹性凸显，吸引资金持续布局，为价格上涨提供额外动力。

对于后市走势，需聚焦供需核心逻辑，辩证看待短期波动与中长期趋势。中长期来看，钴价高位运行逻辑未被破坏：需求端，新能源汽车、AI设备等新兴领域增长具备极强刚性，2026-2027年钴需求仍将保持两位数增长；供应端，刚果（金）配额制管控、手工矿供给受限、矿产钴产量下滑等因素长期存在，全球钴供需缺口预计进一步扩大，钴价中枢有望稳定在35万元/吨以上，具备中长期配置价值。

但短期需警惕情绪炒作后的回调风险。当前市场已充分计入供给收缩预期，钴价处于高位区间，若刚果（金）政策出现松动、下游补库周期结束，或出现获利盘了结导致价格震荡。业内人士建议，投资者应理性看待短期波动，避免盲目追高，重点关注刚果（金）配额政策落地情况、全球库存去化速度及下游需求兑现节奏，中长期可逢回调布局具备资源保障能力的产业链龙头标的。