10月24日，国内电池级碳酸锂（99.5%）均价飙升至77,500元/吨，单日涨幅达1,100元/吨，工业级碳酸锂同步跟涨至75,600元/吨。
供给端：盐湖提锂“降本增效”遭遇进口冲击
国内盐湖企业依托技术升级将碳酸锂成本压至行业低位，叠加冬季限产政策（江西、青海等地限产比例提升至30%），支撑现货价格。但进口压力持续存在：南美盐湖复产项目预计四季度到港1.2万吨，非洲锂矿运输周期缩短，远期供应增量或压制涨幅。值得注意的是，冶炼厂库存下降，但社会库存仍处历史高位，形成价格上行阻力。
需求端：高镍三元“吃锂”凶猛，储能市场“去库存”拉锯
新能源汽车市场成为核心驱动力，高镍三元电池渗透率突破，单GWh电池碳酸锂用量较磷酸铁锂增加，拉动电池级碳酸锂需求。动力电池企业排产计划上修，头部厂商锁定长单。反观储能领域，磷酸铁锂电池库存仍处高位，尽管海外户储订单回暖，但国内去库进度缓慢，制约整体需求弹性。
政策变量：环保限产加码，海外关税风险发酵
国内环保核查升级，江西对矿山开采实施“边生产边整改”新规，预计四季度产量环比收缩5%-8%。值得注意的是，欧盟宣布对中国电动汽车反补贴调查延长至2026年，间接影响碳酸锂下游需求预期。
宏观透视：锂资源“结构性短缺”成定局
全球锂资源呈现“总量过剩、结构失衡”，但高镍三元电池用氢氧化锂缺口扩大。当前碳酸锂价格已覆盖国内主流冶炼厂成本线，龙头企业毛利率回升，但中小厂商仍面临亏损压力。
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