期货日报1月24日报道：距离虎年春节仅剩一周时间，大宗商品市场的走势仍牵动着无数投资者的情绪。与此同时，春节期间国际市场的变化也将对节后国内股市、期市的走势产生重要影响。有市场人士提醒，春节假期前后，投资者需谨慎投资，警惕市场波动风险，守住自己的“钱袋子”。

回顾近年来春节假期国际市场涨跌情况，一德期货统计数据显示，由于受新冠疫情影响，2020年春节假期期间国际市场除COMEX黄金和白银品种实现上涨外，其他大宗商品价格及欧美股市皆录得不停程度下跌；2021年春节假期正值疫情后恢复阶段，需求稳步复苏，期间国际市场多数大宗商品价格获得上涨。

而本周，加拿央行货币政策会和美联储议息会议（FOMC会议）将于周三召开。其中，美联储议息会议将释放美联储年内何时加息的重要信号，将会对全球金融市场及大宗商品市场的发展趋势产生影响。

影响市场的还有不稳定的地缘政治，俄乌局势演变也牵动着投资者的神经。

美国90吨军援运抵乌克兰

    美国驻乌克兰大使馆22日说，美国援助乌克兰政府的一批约90吨军火运抵乌克兰。

英国政府近日向乌克兰提供一批轻型反坦克武器。德国国防部长22日表示，德方当前不会向乌克兰提供武器，但将以其他形式支持乌方，包括提供一个野战医院。

美驻乌使馆22日在社交媒体发文说，首批由美国总统约瑟夫·拜登不久前下令向乌方提供的援助21日晚间运抵乌克兰，包括大约90吨“可致命的”军事援助，其中有给乌克兰前线军人的弹药。

美国政府去年12月决定向乌克兰提供价值2亿美元的军火。美国务院官员当时称，这批军援为“防御性”。

此次运抵的是首批军援，由一架美方货运飞机运至乌克兰首都基辅。

美使馆称，这批援助和美国2014年以来向乌克兰所提供总价值27亿美元的军援，表明“美国决心帮助乌克兰在俄罗斯咄咄逼人的情况下加强防御”。

俄罗斯政府一向要求美国停止向乌克兰提供军火。

去年年底以来，俄罗斯和乌克兰分别向两国接壤的边境地区增派重兵。美国等西方国家称，俄方可能“入侵”乌克兰。对此，俄罗斯政府说，俄方有权在自身境内调动部队，无意攻击他国，而美国和北大西洋公约组织以俄方威胁为幌子在俄西部周边国家部署武器系统。

俄美高级别外交官近期频频会晤。俄方在会谈中强调美国必须以协议形式保证北约不再进一步东扩，美国则要求俄方从俄乌边境撤军，双方未就解决分歧取得突破。

英国国防大臣本·华莱士17日说，英方决定向乌克兰提供一批“轻型防御性反装甲武器系统”，一小批英方人员将赴乌克兰提供相关培训。

俄外交部发言人玛丽亚·扎哈罗娃20日说，美国和英国向乌克兰提供武器印证了俄方担忧，即西方国家正以“俄罗斯即将入侵乌克兰”的谣言掩盖他们自身为“军事挑衅行动”所作准备。

当地时间1月23日，多家俄罗斯媒体援引乌克兰东部民间武装发言人的话称，乌克兰军队已经将一些“飓风”多管火箭炮系统部署在了斯拉维扬斯克西北的两个居民点附近。

另据俄新社当地时间21日报道，乌克兰军方在乌克兰东部地区部署了8架多管火箭炮系统（“龙卷风”和“飓风”）。报道援引乌克兰东部民间武装代表的话称，乌克兰正在准备在东部地区发动战事。乌东部民间武装发现，乌克兰军方近来在双方停火线附近加强了无人机侦察，并开始积极向战地仓库补充弹药。

美联储议息会议即将召开，全年加息次数和节奏仍存变数

自去年四季度以来，美联储持续收紧货币政策并明确今年3月将退出QE。与此同时，包括主席鲍威尔在内的多位美联储官员不断释放紧缩信号，暗示今年3月将开始加息，且联邦基金利率期货市场对今年3月开始加息的预期几乎为100%，整体来看3月加息似乎已经“板上钉钉”。

昨日，高盛集团表示美联储有可能从3月起的每次议息会议收紧政策。

方正中期期货研究院首席宏观分析师李彦森在接受期货日报记者采访时表示，根据美联储以往政策调控风格，加息之前必然会给出明确的政策指引，因此1月议息会议上可能进一步暗示3月加息。反之，如果会议转向鸽派，则3月加息的可能性以及市场预期都将下降。

“和同样定在周三召开会议的加拿大央行不同，市场计入美联储加息的几率仅有5%。自去年12月的上次会议以来，美国通胀率达到7%，创下近40年最高点。美联储成员一边等待债券购买计划到期，一边纷纷谈到首次加息很可能在3月。请注意，美联储是说过最大化就业的要求已经得到满足，但过去两个月的非农新增就业平均值仅22.4万。”嘉盛集团资深分析师Joe Perry表示，应特别留意FOMC有关3月会议的评论，特别是来自美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的评述，其相关言论有可能导致市场全线振荡。

在徽商期货宏观分析师从珊珊看来，伴随着美国通胀水平持续抬升和就业市场加速改善，预计美联储态度或依然偏鹰。但近期变异毒株对经济复苏的影响仍在持续，缩减购债节奏或不会出现调整，在结束QE之前或继续维持低利率政策。

展望美联储2022年全年加息次数和节奏，从珊珊认为，根据去年12月利率决议情况看，从今年1月开始缩减购债规模每月300亿美元，按照这一速度美联储将在今年3月份结束QE，而后将开启加息周期，去年12月公布的点阵图显示今年至少加息3次，并强调加息要考虑是否实现充分就业。因此，今年二季度美国就业市场若持续改善，那么在上半年可能加息1—2次，并在下半年开启缩表，但经济恢复情况和疫情会影响美联储的节奏。

李彦森认为，虽然美国经济已经经历了一个阶段的复苏，失业率明显下降且通货膨胀明显上升，但劳动力参与率等就业指标仍在低位，就业情况仍有改善空间。通货膨胀主要受到进口核心商品、核心服务、能源商品等影响。随着就业市场供给改善，核心商品和核心服务价格涨幅将会回落。而能源价格预计维持缓慢振荡上行，对整体价格上涨节奏带动有限。

“因此，我们认为目前影响美联储货币政策决定的主要因素——通胀，将在今年一季度触顶后于二季度开始缓慢回落，对美联储持续加速收紧政策的支持不强，年内加息3次甚至4次的预期过于激进。虽然下半年大概率位于加息周期中，但上半年尤其是3月是否加息仍存在不确定性，主要不确定性仍在油价涨幅方面。”李彦森说。

从对市场的影响看，从珊珊表示，美联储加息将带动美债收益率及美元指数上行，全球资产或面临一定压力。随着实际利率的上升，企业融资成本增加，在一定程度上导致经济增速放缓，这也将利空大宗商品价格。但从目前看，全球通胀水平持续抬升，需关注加息能否实质性解决高通胀的问题。此外，随着美国进入加息周期，部分新兴市场国家可能面临一定债务危机。

“一旦1月会议美联储给出明确的3月加息的预期，金融和商品市场可能将受到短期利空影响。反之如果美联储开始放缓鹰派步伐，甚至转向鸽派，则市场多头情绪将得到提振。”李彦森说。

临近年关市场谨慎情绪升温，投资者需警惕长假风险

进入牛年最后一周交易日，今年1月以来颇受市场关注的有色金属、化工、黑色以及农产品板块会走出怎样的行情？投资者应该关注哪些风险，把握哪些机遇？为此，记者采访到了相关分析人士。

从有色板块来看，新湖研究所有色金属研发总监孙匡文认为，接下来有色板块是否能够延续此前的涨势，需要关注来自宏观政策影响下的房地产市场乐观预期的兑现。

孙匡文告诉记者，在美联储议息会议前，我国国内密集出台政策，利用多种工具保持市场流动性合理充裕，一方面是为了对冲美联储加息带来的风险，另一方面也是为了提振市场信心，改善市场预期。近期多地下调房贷利率，这在一定程度上使得房地产市场有边际改善，在此背景下，有色金属在此前大幅上涨。

“展望后市，在房地产市场消费乐观预期下上涨的有色金属如铜、铝、锌，需要持续的预期兑现的支撑。不过，市场终端消费尤其是房地产市场是否能有明显改善仍待春节后兑现，相对于传统消费的预期过于乐观，新能源等新消费更值得期待。”孙匡文说。

孙匡文表示，短期来看，受国内春节假期效应影响，有色金属基本面普遍有阶段性走弱的情况，库存将逐步回升。不过，当前有色金属整体库存仍处于相对低位，预期之内的累库不会使得有色金属价格快速下跌，其中锡、镍库存仍处于极低水平，对价格的支撑仍较强，节前维持高位的可能性大。但考虑到假期避险情绪及美联储议息会议前市场多谨慎情绪，有色金属价格暂缺乏继续冲高的动力。此外，虽然国内“降息”对贵金属价格有一定支撑，但随着这一利多的消化，美联储将释放的利率信号或对贵金属价格利空。总的来看，春节前贵金属价格或有回落风险。

从化工板块来看，华融融达期货分析师韩冰冰表示，近期在成本端的推动下，化工品价格以上涨为主。其中，原油连续5周上涨，美原油和布伦特原油均创下2014年10月以来新高。在原油的带动下，沥青、PTA、短纤、苯乙烯等油化工品种也录得上涨。与此同时，甲醇、PVC等煤化工品种价格也大幅上扬。

临近春节，韩冰冰认为，化工品相关下游企业多已开启放假模式，需求收缩，而供应端多是连续生产，影响很小，因此从化工品自身供需情况来看是偏弱的。

“展望后市，决定化工品行情的关键仍是成本端。无论是原油还是煤炭，短期的利多因素已经在盘面兑现，需要等待更明确的信号来引导。另外，春节长假临近，海外市场不确定性增强，投资者持仓过节意愿低。”韩冰冰表示，因此，总的来看，春节前最后一周，化工板块需警惕价格回落风险。

从黑色板块来看，上周黑色系商品中钢矿上涨，煤焦下跌，铁矿石领涨。光大期货研究所黑色研究总监邱跃成对记者表示，节前最后一周，预计螺纹钢现货市场以稳为主，期货盘面仍将偏强振荡；热卷市场处于弱现实、强预期的局面，市场表现或仍将振荡偏强；铁矿石方面，钢厂复产力度可能会边际减弱，且临近春节，消费淡季影响下钢材需求持续向好压力较大，铁矿石需求回升速度可能会有所减缓，在当前价格水平，投资者要警惕追高风险。

农产品板块中，生猪价格的走势备受市场关心。格林大华期货生猪分析师张晓君告诉记者，随着年关将近，北方迎来大范围雨雪天气，终端消费有所好转，节前囤货行情启动，北方养殖户看涨情绪升温，屠宰场收购难度增加。

据卓创资讯数据显示，自1月17日起，北方猪价持续上涨，河南生猪出栏价从13.9元/公斤上涨至22日的15.84元/公斤。在张晓君看来，近日猪价快速上涨后养殖户出栏积极性明显提升，宰场收购恢复顺畅。1月23日，北方猪价快速回落，河南生猪出栏价跌至14.8元/公斤。

“当前距离春节仅一周时间，年前备货高潮已过，供给宽松不改，新冠疫情影响下，终端消费支撑力度有限，预计节前生猪现货涨价高潮进入尾声，猪价有望由强转弱。期货方面，生猪期货2203、2205合约维持空头思路不变，建议将已有空单轻仓过节，注意春节长假风险。”张晓君说。