12月29日，印尼能源与矿产资源部（ESDM）部长巴希尔·拉哈达利亚公开透露，印尼政府计划在2026年工作计划与预算（RKAB）中主动削减镍和煤炭产量，核心目标为应对全球大宗商品价格下行压力，维持市场供需平衡。作为全球最大的镍生产国与煤炭出口国，印尼这一供给侧调控举措将显著影响全球镍、煤炭市场供应预期，为持续承压的镍市注入新的变量。

公开信息显示，印尼镍产量占全球总量的60%以上，其产能调整直接主导全球镍供应格局。当前全球镍市正处于持续承压状态，伦敦金属交易所（LME）镍价已跌至近四年低位，截至12月29日，LME镍主连合约收盘价为15740美元/吨，年内价格波动下行，市场信心低迷。叠加不锈钢行业需求疲软、镍中间品产能过剩等因素，全球镍市供需失衡问题凸显，而印尼国内高冰镍及MHP（混合氢氧化物 precipitate）库存也呈持续累积态势，进一步加剧了现货市场流动性紧张。

业内分析指出，印尼此次计划减产，有望从根源上缓解全球镍供应过剩局面。据机构测算，若印尼2026年镍矿石产量按计划从3.79亿吨削减至2.5亿吨（降幅34%），将直接导致全球金属镍供应减少20-30万吨。当前全球镍市场年供需缺口本就接近5万吨，减产落地后，市场有望从“温和过剩”转向“中度紧缺”，进而支撑镍价企稳甚至反弹。同时，减产还将有效减缓印尼国内高冰镍、MHP库存增速，改善现货市场流动性不足的现状。

值得关注的是，此次减产并非单一品种调整，而是镍与煤炭同步收缩。作为全球最大动力煤出口国，印尼同步削减煤炭产量，将通过压缩出口配额、优先保障国内关键行业用煤等方式稳定国际煤价，必要时还将提高国内市场义务（DMO）比例，突破现行25%上限，这一系列举措彰显了印尼通过供给侧调控稳定大宗商品市场的决心。

尽管减产政策释放强烈的积极信号，但市场仍需警惕多重潜在风险。一方面，政策执行力度存在不确定性，印尼国内中小矿山、冶炼企业的产能退出节奏、合规性落实情况将直接影响减产效果；另一方面，菲律宾、新喀里多尼亚等镍生产国可能加速释放产能以填补供应缺口，其响应速度将削弱印尼减产对全球供应的影响力度。

从中长期来看，镍市走势仍取决于全球新能源产业链对镍需求的实际消化能力。随着新能源汽车高镍化趋势加速，电池用镍需求持续爆发，据INSG数据，2023-2026年全球电池用镍需求年增速将稳定在18%-22%，单这一领域的新增需求就足以抵消过去的市场过剩。中国作为全球镍消费核心市场，占据63%的全球镍消费份额，且电池级镍加工产能占全球70%以上，其需求释放节奏将成为支撑镍价长期走势的关键。

印尼减产政策短期将显著提振镍市情绪，缓解当前市场对供应过剩的担忧；但中长期来看，供需格局重构仍需时间，需重点跟踪政策落地进度、替代供应释放及新能源需求兑现情况。