周三亚洲电子交易时段，伦敦金属交易所（LME）期铜回落，但是有望创下16年来的最大年度涨幅，因为供应紧张担忧，美元疲软，吸引投机资金涌入这种对能源转型具有关键作用的金属。

北京时间周三上午，LME三个月期铜下跌0.64%，报每吨12,525美元。周一曾创下12,960美元的历史新高。

上海期货交易所（SHFE）成交活跃的2月期铜上涨1250元或1.28%，报每吨98,670元。

今年迄今伦铜上涨42.72%，创下自2009年以来的最大年度涨幅，今年迄今上海期铜上涨33.75%。支持铜价上涨的主要因素在于市场担忧供应前景趋紧，而能源转型将导致铜需求激增。

美国可能对铜征收进口关税，也是推高铜价的重要因素。由于可能实施新的关税，美国铜价高企，引发套利交易，促使买家纷纷锁定货源，导致美国仓库的铜库存积压，而其他地区的供应趋紧。

多年来一直存在的供应风险，近几个月来开始集中显现，成为驱动铜价上涨的重要因素。印尼的世界第二大铜矿发生泥石流致命事故、刚果（金）的大型铜矿出现地下水灾，智利一座矿山的致命岩石爆炸，导致全球铜产量下降，加剧人们对铜供应紧张的担忧。

与此同时，由于长期电气化趋势，铜的需求前景依然强劲，因为建设电网、新能源基础设施和制造业都需要大量的铜。投资者还押注，为了满足人工智能行业日益增长的电力需求，铜的消费量将进一步飙升。行业分析师表示，许多最丰富、最容易开采的矿产资源已经枯竭，一些人对未来的铜资源前景表示担忧。未来十年及以后，新增供应将用于满足预计的消费增长。专家警告称全球铜市处于严重供应短缺的边缘。

今年多家矿业公司下调了产量预期。德意志银行警告称，全球最大矿业公司的产量今年将下降3%，并可能在2026年再次下降。

尽管目前全球库存充足，但是摩根士丹利分析师预测，全球铜市场将面临20多年来最严重的供应短缺。该银行预计，明年需求将比供应多出约60万吨，并且预计缺口将进一步扩大。

花旗集团建议客户，在美元走软和美国降息的牛市情景下，铜价可能达到每吨15000美元，这将进一步提升铜的吸引力，促使投资者更积极地涌入市场。

不过这波强劲涨势也引来了质疑者，高盛分析师警告称，迄今为止的价格飙升是因为投资者押注未来市场供应紧张，而非当前供需状况所驱动。

BMO的阿莫斯表示，全球铜库存实际上有所增加，但其中大部分被“封存”在美国的仓库中。这迫使其他地区的制造商展开竞购战，以保住供应。阿莫斯表示，一些投资者担心库存会流出，但是BMO认为库存会留在美国，并随着时间的推移逐渐减少。他补充道，库存增加是美国为提高自给自足能力而采取的更广泛趋势的一部分。