一场横跨大西洋的关税博弈，正把铝贸易版图推向重构边缘。美国与加拿大接近达成贸易协议的消息持续升温，市场普遍预期美国对加拿大原铝的关税有望从当前的50%下调至25%——这看似是双边缓和，却可能在全球铝供应链上掀起远超预期的连锁反应，欧洲买家已然嗅到"抢铝"的紧迫气息。
关税下调的直接冲击，落在美国本土的采购账本上。加拿大是全球最大的原铝出口国之一，其产量高度依赖对美出口，50%关税使美国下游加工厂长期承受高溢价；若税率砍半至25%，美国本土采购成本将显著回落，部分此前被关税抑制的补库需求有望释放。然而硬币的另一面同样尖锐：美国需求回流意味着原本流入欧洲、亚洲的加拿大铝锭份额被重新切分，全球可贸易铝的流向随之改写。在LME伦铝库存已降至23.12万吨本世纪低位的背景下，任何流向扰动都会被低库存放大，欧洲市场为锁定货源而被迫提前抢购的"抢铝"逻辑因此获得支撑。值得补充的是，加拿大原铝大量产能面向出口、其中对美出口占据主导份额，关税每下调25个百分点，都直接改写北美铝溢价曲线；而欧洲本就依赖进口铝补充本土冶炼缺口，一旦加拿大货源向美国倾斜，欧洲买家将被迫从LME库存与中东、远东货源中争抢，低库存环境令这种争夺更显急迫。盘面同样谨慎，伦外铝收盘价报3057美元/吨，较昨收3067美元仅跌10美元、跌幅0.33%，持仓57.37万手；沪铝2612合约最新23080元/吨，较昨结23015元微涨65元，政策预期与低库存共同托住了逢低买盘。长江现货A00铝均价23340元/吨跌40元，铝升贴水走阔至贴水20元/吨，显示国内现货承接仍偏弱。
这场关税博弈的终局尚未落定，但变量已经嵌入铝价定价链。若25%关税如期落地，美国补库与欧洲抢铝将形成需求侧的双向拉扯，低库存格局下铝价的下方空间或被进一步压缩；反之若谈判生变、50%关税延续，贸易壁垒仍将是全球铝流向的硬约束。后续需紧盯美加协议文本与执行时点，这把悬在铝市头顶的"关税之剑"，正成为比单纯供需更难以预判的扰动源。