2025年5月7日，长江综合铟均价报2640元/千克，单日续跌30元，较3月高点3150元累计暴跌16.2%（510元/千克）。这一轮“无抵抗式下跌”背后，是中美贸易战升级、隐性库存踩踏与技术替代加速的三重绞杀，全球铟产业链正经历战略资源定价权的剧烈重构。
一、价格崩塌的三大推手：贸易战、库存堰塞湖与技术革命
中美关税博弈的致命一击
美国对华加征的20%关税于3月生效，直接冲击铟制品出口市场，国内冶炼厂被迫转向东南亚中转仓，物流成本激增12%。
欧盟《关键原材料法案》将铟列入战略物资清单，出口管制风险加剧，中企海外订单履约周期从15天拉长至28天。
隐性库存“踩踏式出逃”
江西某冶炼厂突击抛售200吨现货库存，港口库存周转周期从5天拉长至12天，市场陷入“越跌越抛”的恶性循环。
云南临沧矿品位降至0.003%，提纯成本突破8000元/吨，倒逼紫金矿业、云南铟业加速非洲铟矿布局，但短期难改供应过剩格局。
技术替代的“灰犀牛”冲击
石墨烯导电膜对ITO靶材的替代率已达18%，光伏HJT电池银浆铟化技术虽新增400吨/年需求，但硫系玻璃材料量产线投产，可能永久性削减30%铟用量。
二、行业分化：军工光伏逆势托底VS传统需求坍塌
军工赛道成“救命稻草”
美军坦克升级计划新增12万片锗透镜订单，星链卫星单星铟基太阳能电池用量增至1.5公斤，全年航天领域消耗突破20吨。
国内军工企业通过垂直整合将冶炼成本降低12%，株洲科能等龙头厂商产能利用率回升至85%。
传统需求“断崖式下跌”
全球5G基站建设放缓，磷化铟（InP）芯片订单量环比下降15%，消费电子领域焊料合金需求同比萎缩8%。
一季度显示器产量增速放缓至4.6%，ITO靶材采购量环比减少12%，投机性库存削减加剧市场抛压。
三、资本暗战：龙头企业“以量换市”与中小玩家出清
巨头的成本绞杀战
南丹县吉朗铟业以99%品位粗铟锭启动1000公斤竞价销售，结算条款苛刻（品位每降0.1%单价降3元/kg），低成本产能加速挤压中小玩家生存空间。
紫金矿业通过收购刚果（金）钴铟伴生矿锁定15年开采权，资源自给率提升至40%，但短期难抵价格下行压力。
资本市场信心撕裂
A股有色金属板块单日主力资金净流出9.05亿元，但湖南黄金、神火股份等标的逆势上涨，反映市场对铟资源长期价值的博弈。
四、未来展望：2026年或成价格拐点，但技术颠覆风险高悬
供需再平衡窗口
Fastmarkets预测2025年铟过剩量收窄至1.5万吨，2026年或出现800吨缺口，价格中枢有望回升至3800元/千克。
颠覆性技术“达摩克利斯之剑”
中科院沈阳金属所开发的等离子体纯化技术可将杂质含量降至0.1ppm，但日本日矿金属的晶界控制专利仍形成技术封锁，超高纯（7N级）铟丝制备成本居高不下。
地缘政治的不确定性
美国议员施压摩根大通暂停宁德时代香港IPO，若铟制品被纳入“实体清单”，出口份额或再降20%。 |