8月18日讯，澳大利亚矿业巨头必和必拓对外表示，受益于数据中心建设、可再生能源项目以及电动汽车产业持续扩张带来的需求增量，公司正式将增长战略重心转向铜业务。公司披露截至今年 6 月 30 日的 25-26 财年完整财报，受益铜、铁矿石、煤炭价格上行，当期基础税息折旧及摊销前利润达到 330 亿美元，同比增长 27%。

财报呈现极具标志性的变化：25-26 财年必和必拓铜业务基础 EBITDA 达到 182 亿美元，较上一年同期大幅增长，首次占据集团年度 EBITDA 一半以上，盈利规模超越铁矿石业务，成为集团第一大利润支柱。本财年公司铜产量同比小幅下降 3.2% 至 195 万吨，但受益铜价上行支撑业绩，财年内铜平均售价 5.74 美元 / 磅，显著高于上一财年 4.25 美元 / 磅。

必和必拓首席财务官 Vandita Pant 阐述了公司中长期资本布局规划：公司中期每年 110 亿美元资本开支当中，超过半数资金将投向铜矿项目。按照规划，到 34-35 财年，公司归属铜产量目标提升至 200 万吨 / 年，较当前产量水平提高 40%。同时公司具备同步推进四座新建铜矿项目的能力，依托合理的市场定价环境，相关铜矿项目可实现项目现金流自给自足，进一步保障铜产能扩张计划落地。

需求端层面，必和必拓长期看好铜的成长空间。机构预测，受能源转型、算力基础设施建设拉动，到 2050 年全球铜需求将由当前约 3400 万吨 / 年增长至 5000 万吨 / 年以上。铜作为电力传输、新能源装备、储能、AI 数据中心的核心导电材料，能源转型大周期下需求增长逻辑持续强化，为铜价中长期提供基本面支撑。

从全球矿业格局来看，头部矿企资本开支偏好正在发生结构性转变。过去多年铁矿石是大型综合矿企核心盈利支柱，如今能源金属、铜等电气化相关矿产战略地位持续抬升。必和必拓加大铜矿投入，也是全球主流矿业公司顺应能源转型趋势的缩影。但短期需要留意，受制于矿山开采品位下滑、劳工问题、环保审批周期较长等因素，全球铜矿新增产能释放节奏偏慢，矿产供给弹性不足的现状难以快速改善。

短期市场仍需要区分远期需求预期与现实供需节奏。铜价阶段性走势依旧受到宏观利率环境、全球制造业景气度、国内终端消费强弱共同影响。中长期视角下，矿业龙头持续加大铜矿资本开支，侧面印证市场对铜远期供需偏紧的一致预期。

后市投资者可持续跟踪两大主线：一是必和必拓旗下铜矿项目审批、建设进度，观察铜矿产能扩张落地节奏；二是全球新能源、算力基础设施投资进度，持续验证铜下游需求释放力度，同时关注主要产铜国矿山生产扰动带来的供给端变化。