6月1日国际金价遭遇"黑色星期一"。伊朗突然宣布暂停美伊谈判并彻底封锁霍尔木兹海峡，国际油价暴涨超5%直接推升通胀预期与加息概率，叠加美元指数重返99上方，黄金多头遭受三重暴击。COMEX黄金主力合约收跌1.70%报4514.80美元/盎司；伦敦金现货重挫逾1.5%至4468美元附近；沪金主力夜盘跟跌失守980元/克关口。

宏观端：加息预期烈焰重燃

美国4月核心PCE同比飙升至3.3%，创2023年11月以来新高。中东冲突推动油价再度冲高至90美元上方，通胀卷土重来的忧虑急剧升温。CME利率期货显示美联储6月按兵不动已是定局，首次降息时点大幅推迟，高利率或维持至2027年秋季。美元指数在98.8至99.2区间偏强运行，10年期美债实际收益率维持正值，无息资产黄金的持有成本被显著抬高，短期上行空间遭到强力压制。

地缘端：美伊谈判突遭急刹

美伊停火谈判在协议草案磋商阶段突生变数。伊朗议会国家安全委员会明确表态"在核问题上对美方没有任何承诺"，单方面暂停谈判、强化海峡封锁。霍尔木兹海峡日通行量降至19艘不足战前5%。与此同时，以色列寻求美国支持扩大对黎巴嫩真主党打击范围，中东战火面临从波斯湾蔓延至东地中海的风险。地缘紧张虽为黄金提供避险逻辑，但油价飙升触发加息交易时，反成金价短期压制。

供应端：印尼加税成本再添压

全球金矿开采成本持续高位运行，2026年全维持成本（AISC）维持于1390至1600美元/盎司区间，含环保税费的全口径成本已达1645至1710美元。6月1日起印尼正式将黄金矿产特许权使用费从7%翻倍至14%，矿企成本压力再度加码。国内央行与海关总署同步升级黄金进出口管理新政，通关效率提升但总量管控不变。整体看，供应端成本中枢上移为中长期金价构筑底部支撑，但短期边际推动有限。

需求端：央行增持对冲消费疲软

全球央行购金步伐不减，一季度净买入244吨，连续17个月净增持。高盛预计全年央行月均购金量维持60吨水平，构成金价长期结构性支撑。但消费端遇冷明显，世界黄金协会数据显示中国4月黄金首饰消费进入传统淡季，批发需求季节性回落，ETF流入同步放缓。印度市场现货折价一度扩大至120美元，实物需求疲态尽显。央行买盘与消费萎缩两股力量拉锯，需求端整体中性偏弱。

资金端：ETF外流情绪趋向谨慎

全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓于6月1日降至1028.856吨，较2月高点累计流出约64吨，长期配置型资金态度谨慎。CFTC截至5月26日数据显示COMEX黄金投机净多头虽小幅增加2544手至96931手，但尚未形成趋势性回补。六月行情变数重重，市场整体偏向观望，等待本周五非农就业数据给出方向信号。投机资金在场边持币观望，增量资金入场意愿不足。

机构研判：中期看好短期分歧加大

机构对金价中长期走势维持乐观基调。高盛重申2026年底目标价5400美元/盎司，认为央行购金与地缘风险为黄金提供坚实底部；花旗短期看4300美元但6至12个月展望仍维持5000美元。摩根士丹利将下半年目标价从5700下调至5200美元，认为高利率环境压制黄金估值。摩根大通维持年底6000美元目标价，均价预期下修至5243美元。机构多空分歧收窄表明金价正步入高波动震荡期。

今日走势前瞻

综合研判，今日金价大概率延续弱势震荡格局。伊朗封锁海峡推升油价、强化加息预期，短期构成金价核心压制。但地缘局势高度不确定也为金价提供避险底部，单边深跌空间有限。沪金主力开盘料直接消化隔夜COMEX跌幅，低开于965至975元区间后展开修复。伦敦金短线支撑看4400至4430美元，上方阻力4500至4530美元。本周最大变量仍为周五非农——若数据强劲，金价或加速下探4350美元；若不及预期，则有望触发超跌反弹。