SHMET9月11日讯：
铜
上交易日伦铜收盘于14182.5美元/吨，跌幅4.25%。沪铜主力合约隔夜收盘于108360元/吨，跌幅3.02%。宏观方面，有报道称，由于担心价格上涨可能推高制造成本，白宫尚未就精炼铜关税问题做出决定，这一消息引发了市场的剧烈震荡，铜价大幅下挫。市场认识认为，这些库存最终是会滞留，还是在不实施关税的情况下重返全球市场，可能有助于决定当前的价格水平是否具有可持续性。基本面上，目前基本面的核心逻辑仍是供应端的问题，一方面232关税尚未最终落地，此前世界各地的铜流向美国，导致非美地区供应紧张。9月国内电解铜产量或超预期减少。因TC持续下行，国内硫酸价格下行，冶炼利润转为现金亏损，且有新增冶炼检修。库存方面，非美地区库存维持低位，国内虚实比持续走高，LME注销仓单占比维持在50%附近。总结来看，支撑因素占优，铜价维持偏强走势。
铝
上交易日伦铝收盘于3274.5美元/吨，跌幅2.54%。沪铝主力合约隔夜收盘于24125元/吨，跌幅1.83%。宏观方面，美元下跌提振商品价格；地缘扰动推动及油价上涨支撑铝价。基本面，能源成本上升叠加国内煤炭价格走强，对国内外铝成本存一定影响。国内9月初步预计仍将因铸锭未有增量而维持窄幅去库节奏。含税废铝资源偏紧格局未改，价格持续高位运行，为铝合金提供较强的成本支撑；但下游对高价接受度有限，成本传导受阻，涨价向终端渗透不畅。供给方面，国内临近产能天花板，冶炼利润高位运行，铝供应持稳上行但增量空间或有限。国内终端需求光伏1-7月新增装机同比大幅下行，白色家电9月排产同比继续下滑，新能源汽车内销同比下滑，国内需求整体偏弱待旺季回暖。整体看，现有利多因素或维持铝价偏强运行。宏观等待美联储会议指引以及通胀数据公布，需求端待旺季验证及库存反馈。
锌
上交易日伦锌收盘于3855美元/吨，跌幅5.14%。沪锌主力合约隔夜收盘于26760元/吨，跌幅3.22%。宏观方面，美伊冲突持续升级，伊朗警告将打击海湾地区油轮，油价高位运行推升通胀预期，美联储9月加息概率升至62%，美元指数受日元走强拖累走弱，对有色形成支撑。产业端，锌精矿加工费跌至历史最低负值区间，矿端紧缺格局延续，嘉能可Kazzinc及Nexa旗下冶炼厂火灾扰动供应，国内9月锌产量预估将环比减少。需求端，国内出口窗口打开带动库存加速去化，国内社会库存较上周减少至21万吨上下，LME注销仓单占比达26%。综合来看，矿紧向锭紧逻辑持续强化，冶炼亏损扩大制约产量释放，叠加国内去库验证供需改善，短期锌价维持偏强运行，关注LME月差结构及美国CPI数据指引。
铅
上交易日伦铅收盘于1900.5美元/吨，跌幅0.45%。沪铅主力合约隔夜收盘于16165元/吨，涨幅0.28%。宏观方面，美伊冲突升级推升油价，通胀预期升温令美联储加息概率走高，美元走弱及日元走强对有色形成一定支撑，但高利率环境仍压制铅价估值。产业方面，原生铅炼厂检修与复产并存，交割品牌货源偏紧；再生铅利润修复后开工明显回暖，叠加进口低价铅持续流入，供应端多空交织。需求端，蓄电池企业开工回升，开学季促销带动阶段性补库，但终端旺季兑现力度有限，锂电池替代趋势不改。社会库存保持年内高位水平，交割前仍有增加预期。综合来看，短期铅市供需矛盾不突出，宏观情绪反复与成本支撑博弈下，预计沪铅维持区间态势，后续关注美国CPI数据及下游补库持续性。
镍
由于有报道称白宫尚未决定对铜加征关税，打击近期基本金属看多氛围，在期铜的领跌下，隔夜伦敦金属市场全线受挫，镍价随之大幅下行，此前涨势有所回吐。伦敦三个月期镍最后收报每吨16626美元，尾盘跌幅扩大至1.4%附近。此外，美元汇率亦再度上涨，使得美元计价的金属对持有其他货币的买家更为昂贵，从而削弱撑需求和价格。随着金属与美元走势存在很强的负相关关系，一些基金利用美元和铜价的跷跷板关系构建交易模型，自动生成买卖信号。国内方面，夜盘沪期镍盘中低开低走，震荡受挫，仍未摆脱近期震荡区间。最后收报每吨126810元，跌幅1610或1.25%。近期宏观及产业因素均对价格趋势产生影响，盘面行情震荡延续，市况表现依旧总体偏淡，步入旺季消费会否出现好转尚待观察。
锡
因为有报道称，由于担心价格上涨可能推高制造成本，白宫尚未就精炼铜关税问题做出决定，故打压隔夜伦敦金属市场看多热情，在期铜的领跌下，全线受挫，锡价涨势不在。LME三个月期锡盘中震荡走低，跌幅扩大至2.81%附近，尾盘最后收报每吨54115美元。在11月中期选举临近之际，美国总统特朗普的政府面临着证明其政策正在降低美国消费者和企业成本的压力；同时美国政府对于关税的犹豫，无疑引发了市场的剧烈震荡。此外，美元汇率再度上涨，亦削弱撑需求和价格。市场寄望于绿色转型、电气化以及人工智能行业带来的额外需求。国内方面，夜盘沪期锡低开下行，大幅走跌，42万元一线整数关口再次失手。最后收报每吨414050元，跌幅9240元或2.18%。价格行情再度承压，关注现市心态和实际消费面表现，以及宏观消息是否继续影响价格趋势。