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  有色市场
沪铝成本端支撑较强
日期:2023.03.28 资讯来源:期货日报 浏览人次:70443

3月28日消息;3月份以来,国内沪铝主力2305合约价格最低跌至17900元/吨一线后逐步止跌回升,该位置或存在较强的支撑。

SMM数据显示,截至3月24日,国内电解铝即时完全成本持稳在17218元/吨一线,整个3月份,电解铝成本较为稳定。从生产原料价格来看:一是电力成本。煤炭价格自2月份以来出现了一定的回落,但煤价传导至电价下滑需较长时间周期,因此现阶段电价变化不大,对电解铝成本波动影响也不明显。二是氧化铝成本。截至3月24日,按照SMM氧化铝加权指数价格来看,3月份氧化铝价格累计下跌6元/吨,对电解铝生产成本影响不明显。目前,国内氧化铝企业开工率整体相对稳定,在供应没有大幅增加的情况下,氧化铝价格或将延续平稳运行。三是预焙阳极成本。2月份累计下跌约600元/吨,3月份整体变化不大。目前,预焙阳极自身生产原料成本煤、沥青价格呈现下跌趋势。因此,预计4月份预焙阳极招标基准价或存在继续下调的空间。

整体来看,在电力成本和氧化铝成本持稳的情况下,电解铝成本下行的主要风险在于预焙阳极。在供给端变化不大的情况下,一方面,一旦价格接近电解铝生产成本线,下方就会存在一定的支撑。另一方面,17000元/吨一线也是铝价自去年7月份以来运行区间的下沿位置,该位置的买盘支撑也较强。

铝价近期走弱的一个关键因素为美联储3月加息预期的博弈。随着美联储3月份议息会议如期宣布加息25个基点,加息的短期利空已经被市场逐步消化。展望后市,虽然美联储加息周期已经进入尾声,但海外市场的不确定性风险仍在。美联储既要考虑控通胀的第一目标,又需要在市场利率抬升到较高水平后保持金融市场的稳定。因此,美联储未来操作将更趋谨慎,或更多地根据经济数据和形势变化相机抉择操作,在控通胀和防风险之间寻求平衡。

需要注意的是,美联储3月份会议超预期下调今明两年GDP增速。今年海外宏观市场的一条主线即为美国经济的衰退情况,如果加息的负面作用集中爆发,或者美国经济陷入深度衰退,这对整个市场将会造成较大的冲击,避险情绪攀升将压制投资者风险偏好,并进一步冲击市场流动性,引发恐慌性抛售。

从社会库存角度来看, SMM数据显示,截至3月27日,国内电解铝锭社会库存110.8万吨,较上周四下降1.8万吨,较3月初累计下降16.1万吨,但较去年同期高5.5万吨。目前电解铝锭去库幅度虽较上周放缓,但仍维持去库趋势。

从下游铝加工开工率角度来看, SMM数据显示,截至3月23日,国内铝下游加工龙头企业开工率上涨至64.4%,但仍低于去年同期4.2个百分点。分板块来看,铝线缆及型材板块开工维持涨势,其中线缆行业整体订单继续回暖,电网方面提货量增加也带动行业生产提量。另外,周内铝价下行,线缆企业原料补库意愿较高,铝杆等原材料成交活跃。型材方面,汽车型材企业在手订单有所下滑,而光伏板块则维持高景气局面,大厂均为满产状态。原生及再生合金板块继续受制于汽车需求不足,短期开工水平难有上涨。铝板带及铝箔企业周内开工维系稳定,但需求继续缓慢复苏,后续开工率有一定上升空间。

整体来看,随着美联储3月份加息落地,海外风险暂告一个段落,铝价跌至18000元/吨一线后获得支撑,价格开始企稳反弹。后续市场重心将转回至国内需求端情况,随着铝加工企业开工率的不断回升和电解铝社会库存的持续下降,铝价或将延续反弹。但仍需警惕的是,美国因加息而出现的风险事件对全球市场可能造成的突然冲击。


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