沪金2612合约最新价格899.02元/克，单日回落13.04元、跌幅1.43%，盘中最低触及892.62元/克、最高903.42元，不仅跌穿900元整数关口，更将前一交易日的反弹成果尽数回吐（更新时间：11:35）。与黄金同频下行的还有白银，沪银2612合约最新价格14865元/千克，较昨结15178元/千克下挫313元、跌幅2.06%，盘中振幅拉大至最高15072元、最低14786元，单品种日内波动接近300元。贵金属盘面的避险叙事，正在被重新定价。

本轮下挫的核心推手来自宏观两端的同时收紧。美元阶段性偏强、市场对年内降息路径的预期持续收敛，令无息资产黄金的持有成本抬升，避险溢价因此被压缩；与此同时，海外贵金属盘面同步承压，内外盘在弱势区间形成共振，进一步削弱了多头信心。从持仓结构看，沪金2612持仓227676手、成交200534手，沪银2612持仓275596手、成交247990手，白银端资金参与度更高、博弈也更激烈，沪银2612持仓规模较沪金2612高出近4.8万手，显示工业属性的多空分歧更重。现货一侧，长江现货1#白银均价报14780元/千克、单日下跌440元，钯金均价282元/克、回落6元，工业属性品种在需求预期偏弱的环境里同样承压。以国内比价折算，沪金2612与沪银2612的金银比约60.5，处于近阶段偏低位置，白银的相对弹性在下跌中暴露得更为充分。据CCMN平台9月29日报道，当日长江现货行情整体偏弱，贵金属链条买盘支撑有限。

综合来看，贵金属短线仍将受制于美元走向与利率预期这两条主线，900元关口失守后，沪金2612能否在892元一带获得支撑、沪银2612下方14786元低点是否被再度击穿，将成为观察资金态度的关键窗口。节前最后一个交易周的仓位博弈正在升温，若美元延续偏强、降息预期继续收敛，贵金属的修复空间或被进一步压窄；反之，一旦海外宏观数据转弱、避险资金回流，双属性品种才有望重获买盘。后续需重点关注海外宏观数据对降息预期的修正，以及节前避险资金的实际回流规模。