当小金属板块被下跌情绪笼罩时，锗独自逆势上行。10月28日长江综合锗均价报28900元/千克，较上一交易日上调300元，报价区间抬升至28700-29100元/千克，氧化锗同步升至20100元/千克、上调100元；同日1#钴重挫5000元至226000元/吨，氧化钴跌5000元至175000元/吨，六氟磷酸锂下滑2000元至107750元/吨，1#镁与镁合金AM60B各跌100元，钼铁FeMo60回落500元至323500元/吨，而锑、铋、镓、铟、碲全线持平。跌声与涨声同框，锗的独立性由此凸显。

政策端的新变量在昨日落地。据CCMN平台10月28日报道，上海市经信委于10月27日正式印发《上海市加快发展新一代智能制造行动方案》，明确要研制推广物理AI装备，把具备自主感知与决策能力的机器人、工业母机、检测装备列为重点载体，打通技术研发、场景验证到规模化应用的路径。物理AI的要义在于让算法走出云端、进入物理世界，感知环节高度依赖红外热成像、3D视觉与光纤传感，锗在红外光学镜头、光纤预制棒以及半导体衬底上的不可替代性，恰好落在政策指向的硬件底座上。半导体链条的同步回暖提供了侧证，沪锡2611合约最新价格388490元/吨，较昨结上涨1430元（更新时间：11:35），1#锡现货均价升至389500元/吨、上涨1000元，焊料端的订单修复与锗的光学需求形成呼应。供给侧的刚性则来自伴生属性，全球锗产量主要来自锌冶炼副产品与含锗煤灰回收，扩产周期长、供给弹性小，国内实施出口管制后海外买家转向消化库存与验证替代方案，客观上强化了国内报价的议价能力，持货商因此敢于在弱势板块中挺价。需求侧的结构性扩张同样清晰，车载夜视与工业在线检测拉动红外用量，空间太阳能电池与光伏聚光环节对锗衬底保持稳定采购，算力基建推动光纤通信需求回暖，多重下游叠加令锗的库存去化速度好于其他小金属品种。

综合来看，政策指引与需求扩张为锗价提供了阶段性支撑，但高价能否延续，取决于物理AI装备从试点走向量产的时间表，以及出口管制下海外库存的消耗节奏；当锑、铋、镓等品种仍在横盘蓄势时，锗能否带动整个战略小金属板块走出独立行情，值得持续跟踪。