本报记者 王雪儿 见习记者 丛可心

    国庆长假结束，节后首个交易日各行业表现如何？《证券日报》记者据Wind数据梳理发现，2016年至2025年的10个国庆节后首个交易日中，31个申万一级行业上涨数量过半的年份有7年，医药生物、农林牧渔、公用事业各有8年上涨，次数并列最多；今年节前（截至9月30日收盘），31个申万一级行业仅5个上涨，房地产、石油石化、银行逆势收涨，通信、电子跌幅居前。

    节前房地产领涨板块轮动加速

    截至9月30日收盘，近5个交易日里31个申万一级行业中只有5个上涨。涨幅居前的是房地产行业（2.23%）、石油石化（1.67%）和银行（1.61%）；跌幅居前的为通信行业（-9.20%）、电子行业（-8.37%）、建筑材料行业下跌7.00%；消费链条涨跌互现，美容护理行业涨0.83%，食品饮料行业跌0.10%。

    南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，今年节前板块轮动加快，表层原因是三重约束叠加：一是跨长假风险溢价，节前资金倾向于降低风险敞口，波动率较高的成长板块首先被减仓；二是三季度末机构考核压力，前期集中配置的浮盈需要兑现；三是外部流动性压制，美债利率高企与美元走强，压制全球高估值资产。

    接受《证券日报》记者采访的苏商银行特约研究员武泽伟则认为，节前轮动加快是存量博弈环境下机构资金开展组合再平衡，并不意味着新的长期主线已经形成。

    过去十年节后首日涨跌分化强弱差异显著

    按节后首日表现看，2016年、2020年、2024年均有30个行业上涨，2017年有28个；2018年、2022年、2023年涨少跌多，其中2018年31个行业全部下跌，2025年25个行业上涨，有色金属涨7.59%居首。在涨少跌多的3年里，公用事业、煤炭均跌幅较小或仍能收涨；农林牧渔在2018年居跌幅最小首位，2022年则以2.78%领涨。

    从节后首日看，医药生物、农林牧渔、公用事业各有8年上涨，并列首位；7年的有电子、计算机、通信等11个行业，6年的有汽车、石油石化等12个行业，5年的有4个行业，4年的仅社会服务，次数最少。

    从节后首日平均涨幅看，计算机过去10年平均上涨1.80%，居首，但主要受2024年节后首日大涨13.92%拉动；剔除2024年后，其平均涨幅降至0.46%，居首的变为农林牧渔，涨幅为1.30%。

    节后表现受外围与政策影响中期走向有待观察

    上述节前领涨的行业，从历史数据看节后首日同样表现分化：石油石化行业有6年上涨，房地产行业只有5年上涨；而节前跌幅居前的通信行业、建筑材料行业，节后首日均有7年上涨。可见，节前涨跌与节后首日表现并无固定的对应关系。

    武泽伟表示，节后首个交易日的盘面将是假期内外围市场变化、国内政策信号与场内资金回流共同作用的结果：长假期间海外资产价格波动会直接影响开盘阶段的风险偏好，假期落地的产业与稳增长政策则改变市场对基本面的预期。不过，单日行情更多反映短期情绪修复，不代表中长期趋势出现反转，投资者不宜仅凭单个交易日涨跌判断市场方向，后续仍需跟踪经济高频数据和企业盈利改善情况。

    田利辉表示，轮动期间最需要警惕的是被短期排名压力裹挟、在高低切换中反复追涨杀跌；真正的超额收益不来自轮动本身，而来自对产业趋势的独立判断与对估值纪律的坚守。

    就节后市场而言，乾观私募基金管理（北京）有限公司投资总监刘伟对《证券日报》记者表示，方向上，把握“科技成长＋红利防御”的哑铃结构；节奏上，等待三季报与财政落地情况的验证；结构上，关注产业趋势可验证、催化剂时点明确的方向，同时对外部利率与地缘因素的扰动保持警惕。市场中期主线尚未被打破，但指数层面的趋势性机会仍需更明确的信号。

    节后首日行情受长假期间海内外消息面影响较大，历史统计不代表未来走势。以上机构观点不构成投资建议，投资者需理性看待。    



    表：过去10年国庆节后首个交易日：申万一级行业涨幅全景（2016年—2025年）（单位：%）数据来源：Wind 制表：王雪儿 丛可心

    注：本文所述行业涨跌幅为申万一级行业流通市值加权平均涨跌幅，数据来源为Wind。